中信证券：隔夜逆回购工具落地 央行维护宽松态度明确
【中信证券：隔夜逆回购工具落地 央行维护宽松态度明确】中信证券认为，央行首次开展隔夜逆回购操作，本次央行操作的态度高于实质，当前7天逆回购的政策利率地位并未改变，央行有意在半年末关键时点维护宽松的流动性环境和稳定预期。新工具旨在弥合7天政策利率与隔夜为主的市场交易之间的期限错配，并借助隔夜操作当日到期、不形成余额的灵活性，在季末更精准地实现流动性削峰填谷。其究竟是阶段性工具还是政策利率新锚，取决于后续的操作频率和利率披露方式，本次只公布数量、不公布利率，表明央行当前仍将其定位为短期流动性管理工具。整体看，本次操作宽货币信号清晰，但意义更多在于政策态度而非利率幅度。
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工
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中国最大商业银行、央行公开市场操作一级交易商。2025年报（2026-03-28）明确提及央行“下调7天期逆回购操作利率”及对流动性的影响，是央行隔夜逆回购的直接交易对手方。央行首次开展隔夜逆回购，在半年末关键时点向以工行为代表的银行体系注入流动性，降低其负债成本。
建
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央行公开市场操作一级交易商，全球上市银行第6位。2025年报指出“货币政策适度宽松，强化逆周期调节”，央行隔夜逆回购工具直接向其提供流动性支持，降低短期融资成本。债券投资占利息收入24%，流动性宽松直接利好其债券投资估值和交易收益。
招
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国内最大股份制商业银行、央行公开市场操作一级交易商。2026Q1报告显示合格优质流动性资产中包含“央行准备金”，作为央行逆回购直接对手方，隔夜逆回购落地有助于其精准管理半年度流动性、降低同业负债成本，利好净息差企稳。
兴
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首批股份制商业银行、央行公开市场操作参与方。2025年报详细披露流动性风险管理体系与债券回购业务规模。央行隔夜逆回购以当日到期、不形成余额的灵活性在季末削峰填谷，直接改善兴业银行等股份行的短期资金面，降低银行间市场融资成本。