水晶光电HDD光存储及光通信进展超预期，与康宁深度绑定布局AI光互联
光通信
光电共封装CPO
据国联民生电子研报，HDD光存储市场29年头部客户单季度总需求2亿片/季度，水晶工序价值量有望从1美金提升至3-5美金，对应最高40亿美金市场；公司HDD已于6月小批量出货，客户覆盖Top3中的2家，27年上半年完成kk级出货、下半年10kk级，28年大规模放量。光互联方面，滤片、硅透镜、棱镜已获头部客户需求，Q3量产；玻璃桥已与康宁完成技术规格对接，目前处于送样阶段，近期康宁将到厂验证。基本面稳固，全年营收接近10%-30%增长中上区间，Q2预计双位数增长。看好水晶在AI时代的核心战略卡位。
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水
95%
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新闻直接主体。HDD光存储6月已小批量出货，覆盖Top3客户中2家；工序价值量从$1提升至$3-5，对应最高$40亿市场，27年kk级/28年大规模放量。光互联滤片、硅透镜、棱镜已获头部客户需求Q3量产；玻璃桥与康宁完成技术规格对接送样待验证。全年营收预计10%-30%增长，Q2双位数增长。
腾
80%
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精密光学元件龙头。2025年报明确光收发模块核心构成包括滤光片、偏振分束器(PBS)、棱镜、透镜等，与水晶光电光互联产品(滤片/硅透镜/棱镜)直接对标。主营光学元件78.4%/光纤器件16.4%，CPO/光通信概念，是AI光互联精密光学元件赛道直接竞争者。
天
80%
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全球光器件龙头。2025年报设立光互连板块，主营光通信元器件98.4%(光有源器件58.1%+光无源器件40.4%)，产品涵盖高速光引擎/透镜阵列/光学镀膜等，CPO概念股。与水晶光电在AI数据中心光互连光学元件领域构成直接竞争，均受益于800G/1.6T/3.2T高速光模块及CPO渗透。
炬
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微光学元器件领军者。2025年报明确AI算力驱动高速光互联，CPO/NPO/OIO路线高度依赖微光学元件；并购瑞士炬光搭建光通信微光学平台并小批量供应全球知名光芯片制造商。激光光学元器件收入占比43.5%，与水晶光电在AI光互联微纳光学/精密光学领域构成对标。