美元走强拖累铝价跌至2月以来新低 但供应缺口有望提供支撑
【美元走强拖累铝价跌至2月以来新低 但供应缺口有望提供支撑】受美元持续走强影响，大宗商品市场承压，铝价跌至2月中旬以来最低水平。铝价在6月累计下跌16%，创下2008年以来最大单月跌幅。不过，供应侧的结构性受损有望为铝价提供支撑。在此前中东爆发战事期间，伊朗对阿布扎比和巴林两座关键冶炼厂发动直接打击，造成不可逆的产能缺失，推动全球铝供应预期大幅下调。
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中
92%
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全球铝业绝对龙头，2025年报原铝收入占比59.4%、利润62.8%，氧化铝收入25.1%、利润24.4%，集铝土矿-氧化铝-电解铝-贸易于一体。中东EGA(Al Taweelah)、巴林铝业等超300万吨产能遭不可逆损伤，全球铝供应缺口扩大直接推升铝价中枢，公司作为中国唯一全产业链铝央企最大受益。
神
92%
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2025年报电解铝收入占比70.3%、利润占比高达95.3%，铝价弹性为A股铝企最强之一。拥有新疆+云南合计约170万吨/年电解铝产能，煤电铝一体化成本优势显著。华泰证券2026-04-19研报测算中东扰动使全球铝供需缺口达-94.9万吨，LME铝价有望上探4000美元/吨。
云
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中铝旗下绿色水电铝龙头，2025年报电解铝收入占比56.8%、利润61.4%。国泰海通2026-05-25研报明确指出中东冲突下海外电解铝呈现刚性缺口，全球供需缺口放大将推动铝价中枢稳步上行，公司业绩充分受益于铝价上涨。
天
88%
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2025年报自产铝锭收入占比64.6%、利润80.6%，铝行业收入100%、纯铝企。国内单厂合规产能第二大的综合性铝企，完整一体化产业链。中东铝供给收缩背景下，铝价每上涨1%对其利润弹性远超综合性企业。
焦
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2025年报电解铝及铝产品收入占比100%，其中液体铝占81.4%、铝锭7.9%。A股最纯粹的电解铝标的，无其他业务分散利润。供应缺口驱动铝价回升周期中，其利润弹性为全板块最大之一，铝电联营模式提供成本优势。
电
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2025年报电解铝收入占比53.1%、利润36.4%。国盛证券2026-04-16研报指出扎铝二期35万吨项目投产后电解铝总产能达121万吨。央企国家电投旗下煤电铝一体化，中东供给缺口下铝价走高直接增厚公司铝冶炼板块利润。