商务部发布产业链供应链安全调查及战略矿产出口管制举报处理办法，机构判断关键金属将迎来估值与业绩共振
有色金属
商务部第24号公告《产业链供应链安全调查工作办法》公布施行，明确外国对我产业链供应链采取歧视性限制时可启动安全调查并反制；第26号公告完善战略矿产两用物项出口管制违法违规行为举报处理，针对转口、拆分、绕道第三国等规避行为（7月1日实施）。机构指出，我国关键金属管控自2020年《出口管制法》落子，当前核心品类对日管控趋严是依托上游卡位推动中游器件国产替代的大趋势。重点看好铋等在AI半导体/热电新需求下的价值重估，高性能光模块演进带来单耗几何级增长，测算Micro-TEC器件1-2年行业规模至少200亿元，远期空间或至千亿。
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公司是A股唯一公告确认Micro TEC产品批量供货的标的。2025年7月公告，400G/800G光模块用Micro TEC通过通信头部企业验证并批量供货；2026年4月年报披露CPO配套Micro TEC正与光模块厂商探讨。主营半导体热电技术（收入占97.2%），与新闻中Micro-TEC器件200亿-千亿规模测算完全对应。
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2025年报显示铋材料销售占收入71.3%（13.20亿元），利润占比51.9%，是A股纯度最高的铋标的。年报明确分析铋在TEC热电制冷器、AI半导体领域的应用，提到2025年铋锭价格涨幅达82.67%。2025下半年新设子公司推进Micro TEC研发制造，概念板块含"有色·铋"。
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2025年报显示全年生产4,021.41吨精铋，产能全球领先；"精铋精深加工生产超纯微米级4N三氧化二铋项目"已投产，将产品延伸至高端新材料。公告明确精铋销售给半导体产业链从业者，概念板块含"有色·铋"，战略矿产出口管制下铋价值重估的直接受益标的。