中信证券：国产算力主线明确 龙头业绩有望加速兑现
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国产芯片
AI算力芯片
【中信证券：国产算力主线明确 龙头业绩有望加速兑现】中信证券研报指出，当前国产算力系统能力从推理升维至训练，DeepSeekV4正式版在7月中旬发布后将引入“峰谷定价”机制，高峰API调用价格将翻倍，国产算力供给约束仍在加强。我们认为现阶段国产算力订单清晰度显著增强，未来具备客户订单及产能优先分配权的设计公司有望率先受益。我们继续全面看好国产算力产业链，从稀缺的先进制程能力到百花齐放的设计公司，到超节点均会迎来放量机会，同时先进制程、先进封装、先进存储以及配套产业链有望迎来强劲增长动能。
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寒
95%
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国产AI算力芯片龙头，云端智能芯片及加速卡收入占比99.7%（2025年报）。2026Q1营收同比增长159.56%（2026一季报），主因AI算力需求持续攀升。新一代智能处理器针对大模型训练推理场景重点优化，直接受益于DeepSeek V4等国产大模型算力需求爆发，因果距离=1。
海
93%
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海光DCU基于GPU设计理念，全面支持深度学习训练、推理及大模型场景（2025年报原文）。已与DeepSeek、Qwen3、ChatGPT等365款主流大模型完成适配与联合精调，覆盖全球99%非闭源大模型（2025年报原文）。"CPU+DCU"双轮驱动，国产算力核心芯片。因果距离=1。
澜
88%
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内存接口芯片收入占比94.2%（2025年报），全球DDR5内存接口芯片龙头。2025年报明确指出的算力爆发驱动内存容量及带宽需求增长，以Deepseek为代表的大模型推动AI服务器内存配置升级，单台AI服务器需部署超20条DDR5内存模组。因果距离=2。
长
87%
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全球封测龙头，拥有2.5D/3D封装、晶圆级封装等先进封装技术（2025年报），广泛应用于AI和高性能计算领域。2025年报指出高性能芯片加速导入2.5D/3D封装，先进封装已成为AI芯片的关键技术路径。全球委外封测前三大OSAT之一。因果距离=2。
景
85%
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国内成功自主研发GPU并产业化的企业（公司档案），芯片产品收入占比18.1%（2025年报）。2025年12月公告控股子公司发布边端侧AI SoC芯片CH37系列，构建"GPU+边端侧AI SoC"产品矩阵，助力国产算力底座建设。因果距离=1。
中
83%
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国产算力基础设施领军企业，高性能计算机/IT设备业务收入占比83.6%（2025年报）。与海光信息同属中科院体系，深度参与国产算力超节点和智算中心建设，直接受益于国产算力放量。因果距离=2。
浪
82%
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AI服务器龙头，服务器产品收入占比93.8%（2025年报），全球领先IT基础设施提供商。作为DeepSeek概念股，直接受益于DeepSeek V4发布带来的国产算力服务器需求增长和大模型训练推理算力部署。因果距离=2。