光大证券研报深度梳理半导体与AI液冷双主线驱动含氟新材料进入高速成长期
半导体
氟化工
光大证券研报指出，国内氟化工领军企业正加速布局含氟新材料。在半导体领域，高纯度电子级氢氟酸已突破日美垄断，进入规模化放量阶段；在AI算力领域，AI、HPC和数据中心热密度不断提高，液冷成为高效散热必选方案，氟化工企业积极布局全氟聚醚（PFPE）等高性能含氟冷却液，在浸没式液冷等高安全性场景中占据不可替代地位。研报认为含氟新材料正推动氟化工企业向高技术壁垒、高附加值方向深度转型。
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国内电子级氢氟酸龙头，2025年年报披露具备年产4万吨半导体级氢氟酸产能，UPSSS(Grade5)级产品满足12寸晶圆要求，已突破日美垄断与国内外半导体企业建立长期合作；构建'氟资源→氢氟酸及电子级氢氟酸→六氟磷酸锂→锂电池'完整氟化工产业链，直接受益于新闻中半导体主线驱动。
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国内氟化工龙头，2025年年报明确列示'全氟聚醚浸没式冷却液''JX浸没式冷却液'等含氟冷却液产品，广泛应用于数据中心服务器冷却；概念板块含'液冷服务器'，制冷剂收入占47.7%、含氟聚合物和含氟精细化学品占8.4%，双主线均直接受益。
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2025年报明确提出'数据中心浸没式液冷'和'电子级氢氟酸'为战略核心，含氟精细化学品（氟化液等）布局覆盖半导体和AI液冷两大赛道；新材料和电子化学品收入占比11.5%，公司拥有省级含氟化学品与新材料研究院，战略聚焦含氟新材料高附加值转型。
金
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国内萤石资源龙头，2025年12月以2.57亿元收购诺亚氟化工15.71%股权成为第二大股东。诺亚氟化工已建成5000吨氟化液产能，氟化冷却液应用于国家超算中心及国内外互联网企业，在浸没式液冷市场规模和市占率均居国内前列。公司通过战略投资切入含氟冷却液赛道，受益于AI液冷需求爆发。
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中国中化旗下含氟新材料平台，2025年报显示氟材料收入占比59.6%、电子化学品6.8%，具备完整氟化工产业链；含氟电子特气（三氟化氮等）服务国际国内集成电路头部企业，是电子特气行业龙头。虽非直接生产电子级氢氟酸，但作为含氟半导体材料核心供应商受益于半导体国产替代主线。