中信证券：两因素有望催化部分有业绩支撑的非AI板块的修复
【中信证券：两因素有望催化部分有业绩支撑的非AI板块的修复】中信证券研报认为，K型分化因叙事而加强，近期因叙事回摆而发生波动和收敛亦属正常。最近一周密集发生了两组叙事的边际变化：一个与全球货币环境假设有关，市场开始更全面地审视美联储的政策取向，而不再预设鹰派加息路径，紧缩与强美元的叙事发生回摆，非AI板块的负面情绪得以修复；另一个与AI的产业趋势有关，关于META的一则新闻引发巨大争议，反映出目前市场对于任何AI产业负面信息都缺乏容忍度，也反映出目前下游需要更丰富的商业变现形式以支撑更激进的上游投资预期。此外，中信证券预计A股市场宽基ETF的流出压力将大幅缓解，这是市场流动性层面最重要的边际变化。加息叙事的修正叠加市场流动性层面的边际变化，有望催化部分有业绩支撑的非AI板块的修复。
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中
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中信证券研究院于2026年7月5日发布该策略研报，提出美联储加息叙事修正和AI叙事回摆两因素催化非AI板块修复。研报系公司研究业务直接产出；报告明确提及"宽基ETF的流出压力将大幅缓解"，若兑现将提升市场交投活跃度，直接利好公司证券经纪业务（2025年收入占比27.8%）和基金代销业务（旗下华夏基金管理费收入占比14.2%）。
兴
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兴业银行作为银行股第二大指数权重股，属典型非AI板块且有业绩支撑（2026年预期股息率超6%）。长江证券2026年6月9日研报明确指出"今年以来宽基指数基金大幅净流出是导致股价超跌的核心原因，如果交易层面因素出清，估值有望高弹性修复"，直接对应中信证券报告提出的"宽基ETF流出压力缓解"催化逻辑。当前PB仅0.45x，估值修复空间大。
越
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越秀资本直接、间接合计持有中信证券12.7亿股（占总股本8.54%），为中信证券第二大股东。2025年从中信证券确认投资收益25.2亿元（同比+35.9%）。中信证券研报催化市场活跃度提升将利好中信证券经纪及自营业务，越秀资本作为股东可通过权益法核算分享中信证券业绩增长收益（方正证券2026年4月10日研报确认）。