中国银河证券：油价逐步回落 Q3出行链有望迎来修复
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【中国银河证券：油价逐步回落 Q3出行链有望迎来修复】中国银河证券发布研报称，随着6月中旬油价逐步回落，26W24-25民航客运人次降幅已收窄至个位数区间。考虑7月国内民航燃油附加费、汽油价格将进一步回落至美以伊战争前水平，以及秋假实施在即，Q3出行人次增速有望转正，出行链整体将迎来业绩边际改善。
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5 只 · 按关联度排序
中
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2025年报（2026-03-31披露）明确提示：航油成本是航空公司最主要的成本支出之一，国际油价水平大幅波动将对航油成本和燃油附加费收入产生较大影响。客运收入占比92.4%。6月中旬油价回落叠加7月燃油附加费下调至战前水平，Q3民航客运人次有望恢复正增长，公司业绩修复弹性突出。
中
92%
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中国载旗航空龙头，2025年报显示航空客运收入占比90.3%。航油为最大运营成本项，油价回落直接改善成本端；26W24-25民航客运人次降幅已收窄至个位数，Q3出行旺季增速有望转正，公司作为行业龙头率先受益于量价双修复。
春
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低成本航空龙头，2025年报（2026-04-10）提及航油成本下行有效减轻了航司经营成本压力，航空客运收入占比97.6%。对航油成本变动高度敏感，低成本票价弹性大，Q3出行需求修复周期权效应最强，业绩边际改善空间显著。
上
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中国最大国际枢纽机场，2025年报显示旅客及货邮相关收入占27.1%、架次相关收入占17.8%，合计约45%收入直接挂钩民航客运流量。Q3民航客运人次修复将直接驱动起降架次和旅客服务费收入回升，非航商业收入同步受益。
锦
78%
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国内规模最大的酒店集团之一，2025年报显示经济型酒店营运及管理业务收入占比96.6%。Q3出行人次增速转正将直接拉动商旅及休闲住宿需求，提升酒店入住率和RevPAR，作为行业龙头充分受益于出行链景气回升。