国泰海通：油价回落暑运启动 亲子出游仍具刚性
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【国泰海通：油价回落暑运启动 亲子出游仍具刚性】国泰海通研报表示，由于2026年春节相对较晚，中小学暑假放假略晚于2025年。自6月下旬机票预售加速，酒店/火车预订量同比增长，而机票预售进度受票价上涨影响而慢于2025年同期。“十五五”航空人口红利持续，过去三年亲子游保持旺盛，业界认为暑运亲子游具刚性。预计随着7月上旬中小学生陆续放假，航空客流将逐步启动并驱动票价上升转正。国际油价快速回落且国内油价将逐月下调，预计暑运航班执飞率较第二季度明显提升，旺季供需与反内卷将保障航司经营明显改善。
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6 只 · 按关联度排序
中
92%
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客运收入占比90.3%（2025年报），为三大国有航司旗舰、国内唯一载旗航空。暑运旺季航空客流启动+票价上行直接推动客运收入增长；航油是航司最大可变成本项，国际油价快速回落将显著改善成本端；研报明确指出的'十五五'航空人口红利+亲子游刚性需求下，国航拥有最广泛的国内国际航线网络，旺季弹性最大。
南
92%
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客运及客运相关服务收入占比86%（2025年报），国内航线网络最密集，覆盖亲子游主要目的地。暑运旺季客流增长+票价转正直接增厚客运收入；航油成本下行已在行业层面确认（春秋航空2025年报'航油成本下行有效减轻了航司经营成本压力'），南航作为机队规模最大的国内航司对油价弹性最大。研报明确看好暑运航司经营改善。
春
90%
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航空客运收入占比97.6%（2025年报），国内低成本航空龙头。华创证券2026-06-16深度研报指出'暑运旺季弹性潜力不可忽视'，精准捕捉暑运旺季红利；2025年报确认'航油成本下行有效减轻经营成本压力'，低成本模式对票价和油价弹性均高于全服务航司；亲子游刚性需求下廉航性价比优势突出。
中
88%
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客运收入占比92.4%（2025年报），上海主基地位于长三角亲子游核心客源地，暑运航空客流增长直接受益。研报指出7月上旬中小学生陆续放假将驱动客流启动和票价上升转正；同时航油成本回落叠加行业反内卷政策，票价环境改善确定性高。C919国产大飞机机队规模行业领先也提供额外品牌溢价。
吉
85%
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航空客运收入占比95.2%（2025年报），2025年报明确提及'确保暑运及发动机防空停安全'、九元航空'提升暑运保障'。旗下吉祥航空（全服务）+九元航空（低成本）双品牌覆盖亲子游全客群，暑运旺季票价上行直接受益；航油成本下降利好成本端。上海主基地+广州辅助基地双枢纽布局。
华
85%
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2025年报明确写道'受益于油价下跌，公司航油单位成本下降'；长江证券2026-05-05研报指出'扣油票价改善'、业绩同比高增133.6%。公司深耕支线航空，暑运亲子游需求向中小城市外溢时支线网络客流弹性突出；支线补贴新政也为其中期盈利提供确定性支撑。客运收入占比98.4%，主业纯粹。