银轮股份调研更新：全面超预期，液冷及电源业务按下加速键
液冷服务器
据调研更新，银轮股份Q2业绩超预期，单季度营收预计近47亿元，海外业务及发电业务贡献核心收入与利润弹性。发电业务（第三成长曲线）进展迅猛：6月单月发电机冷却包已实现出货300台，Q2预计出货800-900台，展望26年全年可达3000+台，27年约8000台；客户除卡特彼勒外，新获MTU、康明斯、科勒及国内潍柴等订单，燃气发电机尾气处理预计Q4交付，年化产能1000台并将扩张；当前冷却包+尾气处理ASP约18万美金，9月拓展新产品线后ASP将超30万美金。AIDC液冷业务重大突破：板式换热器因全球供给侧紧缺，小批量交付由原定的9月提前至7月；积极推进H客户、G客户及多家台厂/大陆CDU厂商合作；冷板业务已完成客户对接，拓展广深客户。机器人业务进入实质性交付阶段，产品涵盖关节及连接件等，已有国内外客户订单，小批量阶段单机价值量已达十几万元。公司给出26年全年收入目标180亿+、利润目标12亿左右；测算27年仅发电业务即可贡献40亿+收入，板式换热器有望达30亿收入，机器人业务可展望150亿市值。
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银
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新闻调研事件直接主体。Q2营收预计近47亿元超预期，26年全年收入目标180亿+、利润12亿。液冷板式换热器因全球供给紧缺小批量交付提前至7月；机器人关节及连接件已进入实质性交付阶段且单机价值量达十几万元；发电业务冷却包6月出货300台、26年预计3000+台。多条成长曲线全面超预期。
宏
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核心业务为铝制板翅式换热器（收入占比91.4%），2025年报明确开发了冷却分配单元（CDU）并应用于数据中心液冷系统；产品覆盖发电机组、工程机械、数据中心等领域，与银轮股份在换热器及液冷赛道形成直接竞争关系。概念板块含'液冷服务器'。
英
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数据中心液冷龙头，冷板液冷全链条解决方案提供商，是Intel首位冷板液冷解决方案集成商（BHS-AP平台冷板通过英特尔至强6平台验证）。银轮以板式换热器等液冷零部件切入市场，英维克是液冷系统集成商，两者构成液冷产业链上下游生态关系。概念板块含'液冷服务器''英伟达概念'。
绿
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国内谐波减速器及机器人关节模组龙头（谐波减速器及金属部件收入占比83.5%），2025年报明确提到'行星关节模组''一体化关节模组'已批量供货头部具身智能机器人企业。与银轮股份机器人'关节及连接件'业务同处机器人核心零部件赛道，直接竞品关系。
英
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产品线明确包含板式换热器和液冷散热器（2025年报），应用于数据中心等领域，与银轮股份板式换热器业务存在直接产品线重叠。概念板块含'液冷服务器'，是A股中少数明确标注板式换热器产品的公司。