机构：悲观预期定价过度 铝板块有望理性修复
【机构：悲观预期定价过度 铝板块有望理性修复】中信证券表示，当前对中国电解铝超产以及印尼电解铝产能放量担忧或已集中过度体现。考虑供给扰动以及需求改善迹象，我们认为2026年和2027H1铝价仍然可期，2027年下半年后铝价仍然具备3000美元/吨的成本曲线和激励价格支撑。我们认为作为中国优势产业，中资铝企投资价值仍然值得持续关注。
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神
93%
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电解铝利润占比高达95.3%（2025年报），为A股铝板块利润弹性最大的标的。产能分布在新疆（全国最低电价区域）和云南（绿色水电），成本优势突出。2026年一季报披露电解铝产品售价同比上涨，经营活动现金流净额同比大增139.31%，直接验证铝价上行对业绩的拉动。
天
92%
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自产铝锭收入占比64.6%、利润占比80.6%（2025年报），140万吨电解铝产能位居国内单厂规模第二。公告显示2025年电解铝产量创历史新高，140万吨绿色低碳能效提升项目首批电解槽已通电投产。新疆低成本电力优势显著，铝价上涨时利润弹性极强。
中
90%
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A股最大、全球氧化铝和电解铝产能均居世界第一的综合性铝业龙头。原铝收入占比59.4%、利润占比62.8%（2025年报）。2025年实现利润总额258.40亿元、净利润215.25亿元，均创历史最优。电解铝绿电使用占比达55%以上，成本竞争力持续提升。
云
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电解铝收入占比56.8%、利润占比61.4%（2025年报），形成年产308万吨电解铝综合生产能力。公司公告指出电解铝供给紧平衡格局为铝价稳定运行提供了有力支撑，与中信证券观点高度一致。作为中国绿色铝龙头，光伏直供电解铝技术领先，绿电优势赋予成本护城河。
焦
85%
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电解铝及铝产品收入/利润占比100%（2025年报），是A股最纯正的电解铝标的之一。2026年一季度业绩预告明确披露业绩增长主要系电解铝业务销售价格上涨，同时主要原材料氧化铝采购价格下降，利润弹性随铝价直接波动。年产42万吨电解铝产能，铝电联营模式享有成本优势。