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【纽约联储行长预计能源价格下降将推动整体通胀回落】纽约联储行长约翰·威廉姆斯表示,他预计能源价格下跌将在未来几个月推动整体通胀回落,同时重申央行的政策目前处于良好位置。“我对短期通胀前景...
航油成本为航空公司最大成本项。2026-01-20定增审核问询函回复显示,2025Q1-3航油成本375.75亿元占总成本约31%;公告明确说明油价水平下跌给公司带来增利影响、2025年前三季度油价持续下降进一步持续提升毛利率。纽约联储行长预计能源价格下跌推动通胀回落,航油价格有望继续下行,直接增厚利润。
2025年报明确披露航油成本是本集团最主要的成本支出,敏感性分析显示平均燃油价格每下降10%则营运成本减少52.53亿元。公司通过航油期货套保对冲油价波动风险。美伊临时和平协议后油价大幅下行,叠加纽约联储行长预判能源价格继续带动通胀回落,公司将持续受益于燃油成本下降。
2025年报披露飞机燃油成本436.90亿元,因原油价格下降平均航空油价同比下降8.20%,减少航油成本人民币39.03亿元。2026-01-29公告中明确航油成本为最大的运营成本之一并开展套期保值管理油价风险。能源价格持续下行预期下,成本端受益显著。
2025年报披露油气和新能源分部营收8,248.08亿元同比降9.0%,直接归因于原油价格下降。原油平均实现价格64.11美元/桶较2024年74.70美元/桶下降14.2%。公司是中国最大油气生产商,国际油价下行直接压缩上游勘探开发收入和利润(油气和新能源分部贡献集团利润40.7%)。
公司拥有2000万吨/年炼化一体化项目,原油是芳烃-PTA-聚酯产业链的核心源头原料。2025年报披露布伦特原油年均价69.2美元/桶同比降14.4%,原油价格波动直接决定产业链上游成本走势。炼化产品收入占营收46.9%、利润74.4%,油价下行降低原料采购成本改善炼化板块利润空间。
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