映恩生物获东吴医药首次覆盖给予买入评级，核心ADC管线全球化进展加速
创新药
东吴医药发布映恩生物深度报告，首次覆盖给予“买入”评级，DCF目标市值318.61亿元（对应股价418.61港元）。公司核心品种DB-1311（B7H3 ADC）在转移性去势抵抗性前列腺癌中疗效显著优于传统化疗，一线III期全球临床已启动；2026年5月公司已向BioNTech发出书面行权通知，保留美国市场共同开发与销售选择权。DB-1303（HER2 ADC）中国HER2+乳腺癌适应症BLA已获NMPA受理，预计2026年BioNTech将向FDA递交美国子宫内膜癌适应症BLA。公司依托四大ADC平台构建了13条管线，总交易对价超60亿美元。
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荣
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荣昌生物自主研发的RC288（PSMA×B7H3双抗ADC）于2026年4月获批I/II期临床，直接对标映恩生物核心管线DB-1311（B7H3 ADC）的前列腺癌适应症（华泰证券2026-04-29研报确认）。同时，其维迪西妥单抗（中国首个原创HER2 ADC）已获批用于HER2+乳腺癌等5项适应症，与DB-1303（HER2 ADC）形成直接竞争。
科
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控股子公司科伦博泰的博度曲妥珠单抗（A166，HER2 ADC）于2025年10月获NMPA批准用于二线及以上HER2+乳腺癌（公告编号：2025-156），与映恩生物DB-1303（HER2 ADC）的HER2+乳腺癌BLA适应症直接竞争。科伦博泰另有TROP2 ADC芦康沙妥珠单抗已获批4项适应症，ADC管线丰富。
百
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核心产品T-Bren（HER2 ADC）正在国内外开展14项临床试验（含5个III期），覆盖HER2+乳腺癌一线/辅助/新辅助等多个适应症（山西证券2026-06-09研报），与DB-1303在HER2 ADC赛道直接竞争。公司ADC平台已获BMS超84亿美元合作，验证平台价值。
凯
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凯莱英生物AsymBio偶联药物开发平台入围第12届World ADC Awards“Best ADC Platform Technology”奖项（2025年报披露），具备ADC一站式CDMO能力。2025年化学大分子CDMO收入10.28亿元（+123.72%），在手订单增长127.59%，受益于ADC行业整体高景气。
皓
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皓元医药在ADC药物早期发现到CDMO领域处于第一梯队（2025年报），截至2025年底累计承接ADC项目超190个，合作客户超1700家（国泰海通证券2026-05-19研报）。拥有上海、马鞍山、重庆三个ADC基地，为ADC创新药企提供从研发到生产全链条服务。