瑞银：公募基金有进一步加仓大科技板块的空间和潜力
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【瑞银：公募基金有进一步加仓大科技板块的空间和潜力】瑞银全球研究策略师指出，2026年一季度公募基金对大科技板块的超配比例为10.4%，低于2025年三季度的11.2%，并远低于2015年四季度16.2%的历史峰值。与此同时，我们通过观察2009年至今公募基金对各行业的持仓发现，特定板块的超配比例从前低提升至区域峰值通常需要三年左右的时间。我们认为这一现象背后的原因可能是由于：1、行业的高景气度普遍持续时间在三年左右。这或许是在国家产业政策的引导下，行业在周期早期资本支出快速提升，推动该产业上下游的景气度大幅提升。2、资金的集中亦有极限。当某个赛道成为市场共识、仓位不断向其集中时，其超额收益往往也会逐渐被消化。随着赚钱效应边际减弱，部分投资者开始获利了结或赎回基金，进而对股价形成压力；而股价波动又容易引发更多资金离场，最终让曾经坚固的“抱团”逐渐瓦解。而自2024年“924”以来，科技成长风格占优至今尚不足两年，仍短于历史平均周期。因此，我们认为在大科技板块高景气度持续且股价不断跑赢的背景下，公募基金有进一步加仓大科技板块的空间和潜力。
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北
88%
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国内半导体设备绝对龙头，电子工艺装备收入占比93.3%（2025年报），覆盖刻蚀/薄膜/清洗等关键设备。公募基金重仓大科技板块的核心半导体设备标的，超配比例回升通道中弹性最大的一类资产。瑞银指出当前大科技超配10.4%远低于16.2%历史峰值，北方华创作为公募半导体板块第一大重仓股之一，最直接受益于加仓空间。
中
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全球光模块龙头（2024年LightCounting全球第一），高端光通讯收发模块收入占比98.0%，深度绑定北美头部AI算力客户。1.6T光模块已量产出货，800G持续放量。作为AI算力基础设施最核心的A股受益标的，公募基金在大科技板块加仓时优先配置的算力硬件龙头，高景气度与盈利弹性双驱动。
海
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国产CPU/DCU处理器龙头，处理器收入占比99.9%，产品兼容x86+类CUDA生态，广泛应用于服务器/AI算力场景。作为AI算力芯片核心标的，是公募基金大科技板块中半导体设计方向的代表性重仓股。瑞银所述大科技高景气周期持续背景下，国产替代加速为海光提供额外增量，基金加仓空间显著。
中
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中国大陆集成电路晶圆代工龙头，晶圆代工收入占比93.3%，提供0.35μm至14nm工艺平台。作为半导体产业链基石，是公募基金大科技板块的标配核心资产。瑞银报告指出大科技板块超配比例仅10.4%远低于历史峰值16.2%，中芯国际作为科创板最大市值标的之一，基金加仓空间明确。
金
82%
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国内办公软件龙头，WPS AI深度集成大模型能力，个人业务收入占比61.2%。作为AI+软件赛道的核心代表，公募基金在大科技板块中软件/AI应用方向的首选标的。瑞银指出科技成长风格占优周期不足2年（短于历史均值3年），金山办公受益于AI产业化加速与信创双重驱动，基金仍有充分加仓空间。
中
80%
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我国核心信息基础设施领军企业，IT设备业务收入占比83.6%，深耕高性能计算/AI服务器/云计算。全国部署50+城市云计算中心，是公募基金大科技板块中算力基础设施方向的核心重仓股。瑞银强调大科技板块超配比例仍有提升空间，中科曙光作为国产算力主力供应商，在基金加仓科技趋势下持续受益。