【俄罗斯原油产量降至至少两年半以来的最低水平】俄罗斯6月原油产量降至至少两年半以来的最低水平，因乌克兰几乎每天都在袭击俄罗斯石油基础设施。根据OPEC月度报告，俄罗斯生产商6月日均生产原油892.8万桶。这些数据凸显俄罗斯石油行业承受的巨大压力：由于乌克兰无人机袭击导致俄罗斯炼油厂削减加工量，俄罗斯不得不大量出口原油。OPEC基于二手来源的数据显示，俄罗斯6月日产量较其OPEC及其盟友协议目标低83.4万桶，也比小幅下修后的5月日产量低6.1万桶。
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中国最大海上原油及天然气生产商，油气销售占利润97.3%。2026年一季报显示国际油价上涨带动净产量同比增8.6%，归母净利润强劲增长。俄罗斯日均减产83.4万桶（较OPEC+目标）将加剧全球供给紧张，公司作为最纯上游标的油价弹性最大，长江证券2026-05-12研报指出地缘冲突下油价中枢有望中高位运行。
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中国最大油气生产商，油气和新能源业务利润占比40.7%，油价上涨直接增厚上游利润。俄罗斯6月原油产量降至892.8万桶/日（两年半最低），全球供给收缩利好公司勘探开发板块，2025年报显示公司上游业务利润贡献居首。
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已转型为油气资源型企业，原油及其衍生品利润占比84.3%，油价弹性极大。公司在新疆温宿、哈萨克斯坦坚戈等区块持续产油，俄罗斯减产推高油价将直接提升其原油销售利润。国信证券2026-04-17研报指出油价波动为公司核心风险因子。
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全球最大油轮船队运营商，外贸原油运输收入占比47.2%。2025年报（2026-03-27发布）明确提及“俄罗斯成品油出口受制裁及炼厂遇袭影响大幅下滑”，并指出印度加大合规油采购重塑贸易格局、提振吨海里需求。新闻中俄被迫大量出口原油将直接增加公司油运货盘。
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油轮运输贡献利润55%，拥有世界领先的VLCC船队。俄罗斯大量出口原油将改变全球油运贸易流向，叠加欧美对影子船队限制趋严，合规油轮运价有望受益。2025年报显示油轮运输为第一大利润来源。
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国内唯一同时拥有煤、油、气三种资源的民营能源公司，天然气销售利润34%、煤炭41%。油价上涨将带动天然气和煤炭价格联动上行，公司2025年报显示煤炭销售和天然气销售合计贡献利润约75%，综合受益于能源价格走高。
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亚太最大海洋油气工程总包商，中海油体系内核心服务商，海洋工程收入占比74.3%。油价上涨将推动中海油加大资本开支，公司2026年一季报显示中海油资本支出同比增长19.1%，带动工程服务需求提升。
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炼油产品占收入68.1%，95%以上原油依赖进口。2025年报明确警示“原油价格上涨所带来的成本增加不能完全转嫁”。俄罗斯减产推高油价将直接抬升公司原料成本，压缩炼油利润，属油价上涨受损标的。