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星展：维持A股跑赢H股预测 预计金价年底有望达到5300美元/盎司

黄金
【星展：维持A股跑赢H股预测 预计金价年底有望达到5300美元/盎司】星展香港投资总监办公室(北亚区)投资策略师林子轩表示，对内地和香港股市持“高配”看法，继续看好A股后市表现，并认为其将跑赢港股。对于近期港股的好转，他分析认为，这主要受到两大因素推动：一是市场对美联储年内加息的担忧有所缓和，二是此前过度集中的全球科技硬件多头仓位正出现分散，市场开始投资一些硬件以外的板块，令港股科技板块受到带动。尽管金价近期有所回调，但星展认为这只是投机资金的短期出清，黄金有望重新发挥避险资产作用。在央行购金等长期逻辑支撑下，预计黄金今年仍有上升空间，年底有望达到5300美元/盎司。

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12 只 · 按关联度排序
山
山东黄金 600547 直接影响
93%
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国内黄金矿业龙头，自产金利润占比高达91.0%（2025年报），拥有焦家金矿、三山岛金矿等4座累计产金突破百吨的矿山。金价上涨直接提升自产金销售价格与毛利率，星展预计年底金价达5300美元/盎司，公司业绩弹性极大。
赤
赤峰黄金 600988 直接影响
92%
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国际化黄金生产商，黄金收入占比89.7%、利润占比100.1%（2025年报），拥有中国、东南亚和西非7个矿业项目，老挝塞班金铜矿和加纳瓦萨金矿贡献主要产量。金价上涨直接且全额增厚利润，是纯正黄金弹性标的。
中
中金黄金 600489 直接影响
91%
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央企黄金龙头（中国黄金集团），黄金收入占比100.9%、利润占比64.5%（2025年报），采矿业务利润占比达83.0%，集黄金采选冶于一体。金价上涨直接提升黄金板块盈利贡献。
招
招金黄金 000506 直接影响
90%
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黄金销售占比99.0%、利润占比99.3%（2025年报），核心资产为斐济瓦图科拉金矿（英国VGM公司第一大股东），是纯度最高的黄金矿业标的之一。金价上涨直接增厚营收和利润。
湖
湖南黄金 002155 直接影响
89%
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黄金收入占比93.7%、利润占比52.1%（2025年报），同时是全球第二大锑矿开发企业。金价上涨直接推升黄金业务盈利，锑价高位形成叠加受益。
四
四川黄金 001337 直接影响
88%
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金精矿收入占比100%（2025年报），专注金矿采选，拥有梭罗沟金矿（四川省内最大金矿）。金价上涨直接推升金精矿售价和公司毛利，收入利润完全由黄金驱动。
紫
紫金矿业 601899 直接影响
87%
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全球矿业巨头，金锭利润占比24.1%、金精矿利润占比19.0%（2025年报），合计黄金利润约43%，拥有武里蒂卡金矿、罗斯贝尔金矿等海外优质金矿。黄金产量位居全球前列，金价上涨贡献显著业绩增量。
西
西部黄金 601069 直接影响
86%
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新疆最大黄金采选冶企业，自产金利润占比64.7%（2025年报），拥有哈图金矿、阿希金矿等矿山及上海黄金交易所认证精炼企业。金价上涨直接提升自产金业务盈利水平。
山
山金国际 000975 直接影响
85%
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山东黄金集团旗下黄金矿业公司，合质金/矿产金利润占比约89%（2025年报），拥有青海大柴旦、吉林板庙子、黑河洛克等金矿。金价上涨直接增厚公司矿产金利润。
恒
恒邦股份 002237 供应链
75%
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黄金收入占比69.1%（2025年报），主营黄金冶炼加工及多金属综合回收，具备完整的黄金探采选冶产业链。金价上涨提升冶炼环节收入和利润弹性，但以加工为主弹性弱于纯矿企。
中
中国黄金 600916 相关概念
72%
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央企黄金珠宝零售龙头，黄金产品收入占比98.9%（2025年报），全国数千家门店。金价上涨带来黄金饰品库存价值提升和品牌溢价空间，但未拥有金矿，受益程度小于上游矿企。
老
老凤祥 600612 相关概念
68%
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黄金珠宝龙头，珠宝首饰收入占比80.6%、利润占比94.2%（2025年报），全国3000多家银楼。金价上涨有利于提升黄金饰品销售收入和存货价值，但作为零售商受益弹性弱于矿企。