中信证券：近期市场风格剧烈波动 银行板块兼具绝对和相对收益
【中信证券：近期市场风格剧烈波动 银行板块兼具绝对和相对收益】中信证券指出，6月直融比例延续高位，信贷延续对公发力，内需仍有提振空间。社会融资成本低位运行，但负债成本延续节约，预计二季度银行息差表现良好，且资本市场和财富管理业务助力中收，预计银行中报营收增速保持稳定良好态势，盈利增速延续小幅上行趋势。近期市场风格剧烈波动，银行板块兼具绝对和相对收益。中信证券认为，绝对收益来自银行股作为稳健、具备较高确定性回报的权益资产，适配低波稳健型资金配置；相对收益短期来自市场风格影响，长期则归因于行业比较视角下的估值和权益回报相对空间。
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招
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研报核心逻辑"财富管理助力中收"的直接受益标的。2025年报显示财富管理手续费及佣金收入占比6.1%，零售财富产品持仓客户6,412万户（+10.15%），企业财富管理产品日均余额5,249亿（+31.28%）。作为零售银行龙头，中报营收增速稳定态势下财富中收弹性最大。
兴
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明确受益于"财富管理助力中收"逻辑。2025年报零售财富中间业务收入55.61亿元（同比+19.22%），手续费及佣金净收入258.91亿元（+7.45%）；2026Q1财富中收同比+17.5%、托管中收+11.8%，中收增速领先同业，与研报"二季度中收良好"判断高度吻合。
平
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2026Q1非利息净收入占比达37.41%（同比上升5.01pct），财富管理等业务的非利息净收入同比增长。研报指出"财富管理助力中收"，平安银行背靠平安集团综合金融优势，财富管理手续费收入贡献突出，中报营收增速有望持续受益。
工
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全球最大商业银行，"高股息"概念核心标的，直接受益于研报"绝对收益来自银行股作为稳健、高确定性回报的权益资产"逻辑。2025年报显示个人理财及私人银行收入占手续费收入1.3%，兼具中收弹性，适配低波稳健型资金配置。
建
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"高股息"概念银行，2025年报理财业务收入占手续费收入1.2%。研报明确银行板块"绝对收益"来自稳健高确定性回报，建行作为国有大行股息率领先，是低波资金的核心配置标的，同时受益于中收改善逻辑。
农
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"高股息""社保重仓"概念，直接对应研报"绝对收益"逻辑——银行股作为稳健、具备较高确定性回报的权益资产。农行拥有最广泛的县域网点覆盖，负债成本优势突出，在"负债成本延续节约"背景下息差表现有望优于同业。
中
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"高股息"概念国有大行，直接受益于研报"绝对收益"逻辑。2025年报显示代理委托业务收入占手续费收入2.4%，财富管理及跨境业务贡献中收。作为国际化程度最高的中资银行，在"社会融资成本低位运行"环境中保持稳健盈利。
宁
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2026Q1手续费及佣金收入30.69亿元（同比+67.70%），主因代理财富及资产管理费收入增加，直接验证研报"财富管理助力中收"逻辑。作为城商行龙头，2025年报显示代理委托业务收入占手续费收入5.8%，财富管理利润中心战略成效显著。
交
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"高股息"概念国有股份行，2025年报理财业务收入占手续费收入2.0%，银行卡业务收入占比3.3%。研报强调银行股"绝对收益"属性，交行作为首家全国性国有股份制商业银行，股息率稳定，适配低波稳健型资金配置。
邮
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"高股息"概念大型零售银行，服务个人客户超6.7亿户，近4万个网点覆盖。研报"绝对收益"逻辑的核心受益方——邮储银行资产质量优良、负债成本优势突出，在"息差表现良好"预期下盈利韧性较强，且理财业务中收持续增长。
南
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"高股息"概念优质城商行，2025年报代理及咨询业务收入占手续费收入3.3%。研报指出"银行板块兼具绝对和相对收益"，南京银行作为高股息城商行代表，同时在财富管理和中间业务收入方面持续增长，受益于中收改善逻辑。
常
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将财富管理确立为"一号工程"，2025年报财富业务收入占比2.9%。研报核心逻辑"财富管理助力中收"在农商行层面的典型代表——常熟银行通过"常银财富"品牌深耕县域财富管理，中收增速领先同业，差异化竞争优势突出。
中
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研报发布方，研究业务是公司主营业务之一（2025年报明确列示）。作为国内规模最大的证券公司，发布有影响力的行业研报强化研究品牌和机构业务竞争力。研报内容获得媒体转载，有助于提升公司在机构客户中的专业形象和市场份额。