美联储本周维持利率不变的概率63.7%

国内黄金采掘龙头，2025年矿产金48.89吨，保有资源储量1979.33吨。2025年报明确将'美联储降息预期增强、美元资产信用下降'列为核心驱动因素，指出'美联储独立性被干扰导致货币宽松预期增强'推动国际金价全年涨幅超65%。7月维持利率不变概率63.7%的偏鸽信号短期支撑金价，公司自产金贡献利润91.0%，金价每上涨1%利润弹性显著。

国际化黄金生产商，黄金营收占比89.7%、利润占比100.1%。国泰海通2026-04-23研报指出'美联储降息周期仍未结束，支撑贵金属价格'。2026Q1归母净利润9.88亿元同比+104.43%，充分受益金价上行。联储证券2026-04-27研报提示'美联储货币政策超预期转向'为关键风险，利率预期偏鸽直接改善公司盈利预期。

2025年报(2026-04-27发布)明确论述：'2022年3月美联储开启加息周期，美国房贷利率大幅提升，影响了房地产市场的交易'；'2025年随着美联储降息周期开启，美国房贷利率逐步回落，地产景气度有所回升，进一步带动PVC弹性地板需求增长'。公司国外收入占比97.5%，主营PVC弹性地板销往北美，利率预期偏鸽→房贷利率下行→地产后周期需求释放逻辑链条完整。

黄金收入占比93.7%，利润占比52.1%，同时为全球第二大开发锑矿企业。太平洋证券2026-05-31研报指出'黄金价格受美联储加息预期压制，但美元信用走弱等因素仍支持黄金长期上涨逻辑'。2025年报披露国际金价全年上涨62.9%。7月偏鸽预期缓解金价短期压制，公司黄金业务毛利占比超五成，弹性突出。

央企黄金龙头，黄金贡献收入100.9%、利润64.5%。2025年报显示国际金价全年涨幅64.22%，最高价4550美元/盎司。公司集黄金采选冶加工于一体，2025年ROE达15.59%。利率预期偏鸽支撑金价高位运行，公司矿产金业务直接受益于金价中枢上移。

山东黄金控股子公司，主营金矿采选，矿产金贡献利润44.7%，合质金利润占比44.7%。联储证券2026-03-26研报指出'美联储主席更迭、维持利率不变'为关键宏观观察窗口。公司6座矿山运营，金价上行直接增厚矿产金利润，利率预期偏鸽利好金价表现。

国内最大综合性铜企，阴极铜收入44.2%，黄金收入17.4%。2025年报明确提到'美联储9月开启降息周期，流动性宽松支撑铜金融属性；COMEX与LME库存结构性失衡加剧价格波动'。7月偏鸽预期→美元弱势预期→以美元计价的铜价获金融属性支撑，但传导链较黄金更间接。

国内铝行业龙头，原铝收入占比59.4%、利润62.8%。2025年报指出'随着美联储重启新一轮降息，铝价持续走强，全年SHFE铝均价同比上涨4.0%'。利率预期偏鸽通过美元弱化影响铝价金融属性，但铝价更受供需基本面驱动，关联度弱于黄金。