瑞银：英特尔代工业务叙事持续改善 但高资本开支限制估值空间
【瑞银：英特尔代工业务叙事持续改善 但高资本开支限制估值空间】瑞银在最新研报中表示，英特尔第二季度业绩及第三季度指引均好于投资者此前预期，晶圆产出增加和生产周期缩短缓解了供应瓶颈，制造业务前景继续改善。不过，产品竞争力、资本开支融资及潜在股东摊薄风险仍未消除，因此维持“中性”评级和121美元目标价。
代工业务方面，英特尔承诺于2028年推动14A工艺进入大规模量产，瑞银认为这可能意味着公司已获得潜在客户支持。公司将2026年资本开支预期由约170亿美元上调至200亿美元，并预计2027年将显著增加，可能接近300亿美元。瑞银上调英特尔2026至2028年每股收益预测至1.56、2.17和2.82美元，但认为高额投入及自由现金流压力限制进一步上行空间。
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3 只 · 按关联度排序
澜
92%
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与英特尔深度绑定：Intel Capital曾持有公司超5%股份，津逮®CPU项目系与英特尔合作研发。公司2025年关联交易公告（2025-04-11）显示，2025年上半年向英特尔采购原材料、研发工具及服务额度不超3亿元（2024年实际发生1.93亿元）。英特尔代工业务叙事改善及资本开支扩张，加速其CPU产品迭代，利好澜起津逮平台销售。
胜
90%
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全球领先AI及高性能计算PCB供应商，2025年定增募集说明书（2025-08）明确列英特尔为核心客户之一，"产品最终广泛应用于英伟达、AMD、英特尔、特斯拉等知名品牌"，产品获英特尔认证。英特尔资本开支从170亿大幅上调至近300亿美元，产能扩张将直接拉动PCB采购需求，胜宏科技作为其PCB主力供应商充分受益。
芯
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公司2025年年报明确英特尔是其客户（"英特尔...成为芯原客户"），提供一站式芯片定制及半导体IP授权服务。芯原也是UCIe Chiplet联盟首批大陆会员（英特尔为创始成员），在Chiplet标准上协同。英特尔14A工艺2028年量产及代工业务扩张，将增加对外部芯片设计服务和IP的需求，芯原作为其生态伙伴直接受益。