中信证券：当前铜板块尚处估值修复伊始
【中信证券：当前铜板块尚处估值修复伊始】信证券指出，多重利好推动铜价再度冲击14000美元，后续库存走低、供给扰动等核心驱动因素料仍将延续，关税的多数潜在路径依然利好铜，中性假设下年内铜价有望冲击15000美元。当前铜板块尚处估值修复伊始，涨价预期的形成与市场情绪的改善将继续推动估值修复。
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11 只 · 按关联度排序
紫
95%
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全球铜矿龙头，2025年报铜精矿利润占比28.4%，矿山产电解铜+电积铜利润占比8.1%，合计铜矿利润贡献超36%；持有西藏巨龙铜矿、刚果金卡莫阿铜矿等世界级矿山，在17个国家拥有矿业项目。铜价每上涨1000美元，矿山端利润弹性极大，是铜价上行周期最受益A股标的。
江
92%
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国内最大综合性铜企，2025年报阴极铜收入占比44.2%、利润占比41.5%，铜杆线收入23.4%，覆盖铜采选冶加工全产业链；阴极铜为SHFE和LME注册品牌。铜价上涨直接增厚阴极铜冶炼及自产矿利润，业绩弹性显著。
西
90%
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2025年报铜类产品收入占比70.1%、利润占比60.5%，为A股铜业务纯度最高的公司之一；控股西藏玉龙铜矿（累计查明铜金属量753万吨），2026年1月公告玉龙铜矿增储131.42万吨铜。铜价上涨直接提升公司采选冶全链条盈利。
洛
90%
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2025年报铜金相关产品利润占比61.5%，全球领先铜钴生产商；刚果（金）TFM和KFM两大铜钴矿为核心资产，利润69.4%来自刚果。铜价上涨直接驱动公司铜金板块利润高增，叠加低成本矿山优势，盈利弹性大。
云
90%
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2025年报阴极铜收入占比76.6%，保有铜资源矿石量10.49亿吨、铜金属量448.44万吨；旗下普朗铜矿、羊拉铜矿等主力矿山，2026年铜精矿含铜计划产量6.98万吨、阴极铜171万吨。铜价上涨直接增厚自产矿及冶炼利润。
北
88%
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2025年报阴极铜收入占比74.1%、利润占比60.9%，山西省属唯一铜业务国企；自有铜矿峪矿保有铜矿石资源量1.04亿吨、铜金属量86.96万吨，公告明确矿产铜冶炼盈利直接受阴极铜价格波动影响，铜价上涨弹性大。
铜
88%
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2025年报铜产品收入占比82.5%，国内铜产业链最完整企业之一，阴极铜产能超160万吨/年。铜价上涨提升冶炼端利润弹性，同时公司持续推进矿山端资源自给率提升，强化铜价上行周期中的业绩弹性。
鹏
82%
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2025年报阴极铜收入占比49.3%、利润占比32.1%，海外铜矿（刚果金等）贡献主要利润；国外利润占比92.2%。铜价上涨直接提升阴极铜产品售价，海外矿产铜高占比使公司业绩对铜价敏感度极高。
盛
82%
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2025年报铜产品收入占比46.9%、利润占比70.8%，聚焦能源金属铜镍钴；海外矿山利润占比84.8%（刚果金、印尼等）。铜价上涨直接传导至铜产品利润高增，铜为核心品种使公司充分受益于铜板块估值修复。
金
82%
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2025年报铜精矿及磷矿石销售收入占比50.3%、利润占比66.4%，已从矿山服务成功转型自有矿山开发；刚果金等海外铜矿项目贡献主要利润（国外利润占比81.2%）。铜价上涨直接提升铜精矿销售利润，弹性显著。
藏
75%
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持有西藏巨龙铜业30.78%股权，巨龙铜矿为中国最大铜矿（备案铜资源量2588万吨），二期工程于2026年1月建成投产。铜价上涨通过巨龙铜业投资收益传导至公司，但主营业务仍为氯化钾（收入占比82.4%），属于间接受益。