中信证券前瞻团队点评称，周二美股硬件半导体继续下跌，SOX指数跌4.5%且自高点累计下跌25%，光学、存储、SPE跌幅居前，市场对AI CAPEX增速回落的担忧较难消除并持续构成痛苦交易。后续市场僵局打破依赖于AI货币化突破或hyperscaler股价下行压力加大等情景。报告判断超大规模云厂商（Hyperscaler）为TOP PICK，短期维度风险收益比显著优于其他子板块；半导体硬件资本开支驱动的高波动仍将延续；应用软件悲观定价正逐步改善但需营收增速触底回升，基础软件与信息安全则需谨慎。
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中
92%
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全球光模块龙头，2025 年报披露国外收入占比 90.6%、利润 96.2%，高端光通讯收发模块收入占 98%。产品（800G/1.6T）直接供应谷歌、微软、亚马逊等北美 Hyperscaler AI 数据中心。2025 年年报中详细引用四家云厂商合计资本开支同比增 64% 至 1186 亿美元。天风证券 2026-05-23 研报指出'公司深度受益于下游大客户 CapEx 增长'并提示'海外资本
新
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光互联产品收入占比 99.7%，国外收入占比 96.2%（2025 年报），高度依赖北美 Hyperscaler 市场。核心产品 400G/800G/1.6T 高速光模块已广泛应用于 AI 算力集群和云数据中心。在美国/泰国/新加坡均设有子公司，深度嵌入全球 AI 供应链。近 5 日主力净流出 8.5 亿，资金面反映市场对 AI CAPEX 增速回落的持续担忧。
工
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全球最大 AI 服务器制造商之一。2025 年报显示云计算业务收入 6,027 亿元（占比 66.8%），同比增长 88.7%，其中云服务商 AI 服务器营收同比增长超 3 倍。2026Q1 披露 AI GPU 机柜同比出货增长 3.8 倍，AI ASIC 服务器增长 3.2 倍。公司客户覆盖微软、亚马逊、Meta 等全球主要 Hyperscaler，其订单直接受北美 AI CAPEX 节奏驱动。
天
85%
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光通信精密元器件一站式供应商，国外收入占比 74.3%（2025 年报）。1.6T 光引擎已实现规模量产，CPO 配套光器件完成研发，直接配套中际旭创等模块厂商间接供应北美 Hyperscaler。2025 年报指出'紧扣 AI 算力爆发与数据中心代际升级的产业机遇'，研发投入 2.67 亿元同比增 14.8%，深度绑定 AI 数据中心资本开支周期。
沪
82%
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企业通讯市场板收入占比 77.4%，国外收入占比 82%（2025 年报），产品主要用于 AI 服务器、高速网络交换机等数据中心基础设施。2025 年报明确指出'全球主要 CSP 大幅增加资本支出推动 AI 服务器和高速交换机大规模部署，为 PCB 行业带来强劲结构性增长动能'，直接暴露于 Hyperscaler CAPEX 波动风险。
剑
80%
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高速光组件与光模块收入占比 34.7%（2025 年报利润占比 53.7%），国外收入占比 93.9%。800G 产品适配 AI 数据中心场景并实现海外核心客户批量发货，1.6T 产品完成开发验证并于 2025Q4 客户送样。2025 年报披露'受益于 AI 算力与数据中心需求红利，高速光模块订单发货量大幅增长'，直接挂钩北美 Hyperscaler 资本开支。
胜
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全球领先 AI 及高性能计算 PCB 供应商，直接出口占比 76.8%（2025 年报），覆盖 Nvidia 概念。PCB 产品广泛应用于 AI 服务器、高速网络通信等领域，服务超 350 家全球客户。作为 AI 服务器 PCB 核心供应商，其订单需求受北美 Hyperscaler CAPEX 节奏间接传导，与新闻所述 SPE/硬件资本开支驱动的高波动逻辑一致。