恒力重工一周内连签6艘VLAC订单

公司2025年通过重大资产重组置入恒力重工100%股权，全面转型船舶制造，2025年报显示船舶业务收入占比96.4%。恒力重工一周内连签6艘VLAC订单（4艘93000方+2艘88000方），叠加2026年2月28日已公告的2艘93000方VLAC（金额2-3亿美元），累计VLAC订单达8艘，直接增厚未来业绩。中金公司2026年5月2日研报给予跑赢行业评级，目标价180元。

公司是全球能源运输龙头，2025年12月首艘6300m³ LPG/液氨运输船'安泰源'轮入列。2025年报明确指出'液氨运输市场有望成为中长期增量市场'，并参与5万立方氨燃料氨运输船船型设计研究。VLAC订单密集释放预示液氨海运贸易量增长，作为国内最大的液氨运输潜在运力需求方，将受益于液氨运输市场扩容。

旗下江南造船具备液氨运输船（VLAC）建造能力，2025年报明确将'液氨运输船'列为核心产品之一。VLAC订单持续落地验证气体船细分赛道高景气，公司作为国内最大造船集团，手持订单652艘/4674亿元，气体船订单充裕，行业景气上行利于公司估值修复。但需注意VLAC订单由恒力重工承接，属竞品关系而非直接受益。

2025年报指出'气体运输船手持订单充裕、份额稳定'，并提及欧盟对绿氨项目提供最高45%补贴，氨燃料产业链政策利好持续。VLAC订单密集释放印证气体船市场需求旺盛，公司作为华南大型造船央企，集装箱船和特种船收入占比87.3%，将受益于高端船型整体景气度提升。