富达：美联储或延至12月才启动加息周期 惟9月加息可能性未消除
【富达：美联储或延至12月才启动加息周期 惟9月加息可能性未消除】富达认为，美联储较可能延至12月才启动加息周期，前提是通胀与劳动市场数据持续偏强。不过，未来两个月的经济数据及地缘政治发展，仍可能重新推升通胀风险，因此9月加息的可能性尚未完全消除。更重要的是，本次决策突显沃什时代的政策特色:在缺乏明确政策框架与前瞻指引的情况下，美联储将更依赖即时经济数据及金融环境变化进行判断。
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山
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A股黄金龙头，2025年报自产金业务利润占比91.0%，盈利对金价弹性最大。太平洋证券2026-05-22研报明确指出"近期黄金价格受美联储加息预期压制"。本新闻指向美联储9月或12月启动加息周期，实际利率预期上行构成金价逆风；但"延至12月"使短期压制边际缓和。2026Q1国内黄金现货均价1090元/克、同比+62.7%，金价走势直接决定其业绩方向。
中
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央企黄金龙头（实控人国务院国资委），2025年报黄金业务收入占比100.9%（抵销前）、采矿业务利润占比83.0%，是纯度最高的A股黄金标的之一。华泰证券2026-04-30研报称公司2025年矿山金产量18.40吨，盈利随金价高位运行释放。美联储加息周期启动将推升实际利率、压制金价，直接冲击其矿山盈利弹性。
赤
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纯金高弹性标的，2025年报黄金收入占比89.7%，老挝+加纳海外收入合计71.2%。联储证券2026-04-27研报直接呼应本新闻：新任美联储主席沃什4月21日参议院听证会"强化市场鹰派预期"，压制金价走出当前区间。2026Q1销售均价1061.32元/克同比+61.19%，加息节奏（9月vs12月）是决定其业绩弹性的核心变量。
山
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山东黄金集团旗下黄金上市平台，2025年报矿产金+合质金利润合计占比89.4%，1Q26营收同比+37.41%、黄金产品毛利率84.56%（华泰证券2026-04-22研报）。该研报专门分析"可能的加息对金价的压制"，认为需靠央行增配对冲。美联储若9月/12月启动加息，实际利率上行将压制金价中枢，直接冲击其高毛利黄金主业。
中
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海外收入占比54.8%的水泥工程龙头。2026Q1公告原文明示："本期美元、欧元贬值导致汇兑损失，而上年同期为汇兑收益，利润总额同比-31.72%"。长江证券2026-05-17研报披露其2025年末美元净资产敞口约34.6亿元、欧元约10.6亿元。本新闻指向美联储9月或12月加息→美元走强→人民币贬值，公司汇兑损益将直接由亏转盈，是对美元升值的最大汇率敏感标的之一。
紫
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全球金铜矿业龙头（主营"以黄金为主导产业"），2025年报金锭利润占比24.1%、金精矿19.0%，黄金相关利润合计约43%，且海外利润占比55.2%。加息周期启动推升美元、抬高实际利率，对金铜价格形成压制；但公司铜金双主业对冲能力强于纯金标的。2026Q1金价4873美元/盎司同比+135%（华泰证券研报），美联储政策路径是金价估值锚。
明
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铝板带箔龙头，2025年报国外收入占比22.2%、国外利润占比38.1%。国信证券2026-04-25研报称公司铝材出口占比20%-40%，内外价差扩大带动出口利润改善。若美联储加息周期启动推升美元、人民币相对走弱，其以美元结算的出口业务将同时获得汇兑收益与价格竞争力提升，与2026Q1"人民币升值拖累"形成反转逻辑。