申万宏源：AI产业链大波段上涨重启仍需要时间 继续重视非科技方向轮动的投资机会
【申万宏源：AI产业链大波段上涨重启仍需要时间 继续重视非科技方向轮动的投资机会】申万宏源报告指出，AI产业链大波段上涨重启仍需要时间，未来一段时间继续重视非科技方向轮动的投资机会。市场总体调整空间已有限，科技休整仍需时间，这个组合下高股息资产（中证800权重–2026Q2公募基金持仓权重）可能成为率先回归中期强势状态的非科技资产，重点关注银行、非银、食品饮料和公用事业。基于基本面亮点选择非科技方向，关注医药生物、工业金属和基础化工的投资机会
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15 只 · 按关联度排序
沪
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申万宏源研究2026-04-23研报《分红率再抬升 稳健高股息属性凸出》直接背书：2025年分红率升至34.1%、1Q26核心一级资本充足率近14.2%，估算2026年股息率约4.9%、对应0.64倍PB，与本报告「银行率先回归强势」判断同源，属非科技高股息首选标的。
广
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申万宏源研究2026-04-17研报《气电容量电价提振盈利 高股息构筑安全边际》直接点名：2025年每股派现0.35元、占归母净利52.90%，股息率4.92%、PE约10倍；公司为广州国资综合能源龙头（煤/气/风光），与本报告公用事业高股息逻辑直接吻合。
工
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申万宏源2026-08-02策略点名银行板块为率先回归中期强势的高股息资产。工行为A股最大上市银行，个股档案含「高股息」「破净股」标签，2025-11-19公告重置境内优先股「工行优1」票面股息率，高分红属性明确，是中证800高股息方向核心权重。
长
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报告点名公用事业高股息方向。长电为中国最大电力上市公司、全球最大水电上市公司（2025年报境内水电收入占87.7%），稳定现金流支撑高比例分红，是公用事业板块红利属性最纯正的核心资产。
万
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报告基于基本面亮点关注基础化工，PPI同比+4.1%趋势上行（宏观快照2026-06）利好化工品价格。万华为全球MDI龙头，2025年报聚氨酯系列利润占比72.9%、海外收入47.4%，龙头盈利修复弹性居基础化工板块首位。
紫
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报告基于基本面亮点关注工业金属；宏观快照显示PPI同比+4.1%且3个月趋势上行（2026-06），强化铜金涨价逻辑。紫金为全球铜金矿龙头，2025年报利润第一来源为铜精矿28.4%、金锭24.1%，量价齐升受益确定性最高。
建
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报告点名银行高股息方向。建行为全球上市银行第6位（2025年报口径），档案含「高股息」「破净股」概念，2025年报公司贷款利息收入占比36.5%，稳健分红与低估值契合「中证800权重-公募持仓权重」超配逻辑。
中
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报告点名非银板块为高股息方向。平安为国内金融牌照最全的保险集团（寿险/产险/银行/证券/信托），档案含「高股息」「破净股」标签，2025年报个人寿险收入占比34.7%，保险资金长期配置属性契合红利回归逻辑。
贵
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报告点名食品饮料为率先回归中期强势的高股息资产。茅台为白酒绝对龙头，2025年报茅台酒收入占比85.1%、利润占比87.2%，现金流与分红记录稳定，是食品饮料板块高股息+现金流的核心权重标的。
江
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报告关注工业金属方向，PPI同比+4.1%上行（宏观快照2026-06）支撑铜价。江铜为国内最大综合性铜生产企业，2025年报阴极铜收入占比44.2%、黄金17.4%，阴极铜为上期所交割品牌，直接受益工业金属景气。
中
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报告点名非银（券商）方向。中信证券为国内规模最大券商，2025年报证券投资业务收入占比36.9%、经纪业务27.8%，作为中证800非银权重股，受益于非科技轮动下资金回流与市场回暖的贝塔弹性。
华
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报告点名公用事业高股息方向。华能水电为澜沧江流域水电开发龙头（国务院国资委实控），2025年报水力发电收入占比93.3%，「西电东送」核心企业，电力主业现金流稳定，具备典型高股息公用事业属性。
恒
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报告基于基本面亮点关注医药生物。恒瑞为创新药龙头，2025年报肿瘤类收入占比52.7%、国外收入15.1%，自研管线规模居全球第二（Citeline口径），创新药出海放量构成医药板块基本面亮点代表。
迈
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报告基于基本面亮点关注医药生物。迈瑞为国内医疗器械龙头，2025年报体外诊断收入占比36.8%、海外收入占比53.0%，生命信息与支持/IVD/影像三大产品线基本面稳健，为医药板块业绩确定性最高的龙头之一。