特朗普：与伊朗的谈判美东时间周一下午开始

公司设于伊朗德黑兰的子公司"北方国际伊朗新能源公司"主营清洁能源项目投资开发（2025年报审计报告附注），并运营萨塔电力等海外电力资产，2025年报国外收入占比63.4%。2026年2月美伊战争致伊朗项目停滞，特朗普宣布美伊谈判及霍尔木兹协议后，对伊制裁若松绑，公司"一带一路"基建/电力订单及伊朗项目恢复空间直接打开，是A股伊朗业务敞口最明确的标的。

2026-03-10公告披露：全资子公司渤海石化60万吨/年PDH装置因"美国和以色列与伊朗军事冲突对原材料供应可持续性造成严重影响"而将停产检修延期；丙烯及副产品占2025年收入68%（2025年报）。霍尔木兹协议恢复通航后丙烷进口回归，装置可望复产，是本次事件最直接的反转受益标的。

2025年报披露"平均燃油价格每上升或下降10%，将导致本集团营运成本上升或下降人民币5253百万元"，航油为最主要成本项。2026年4月航煤出厂价因战争同比+74%（华泰证券研报），美伊谈判落地→地缘溢价消退→航油成本回落，公司油价弹性在上市航司中居前。

向特定对象发行问询函回复（2026-01-20）披露2025年1-9月航空油料成本375.75亿元、航油单价5575元/吨（较2023年7338元/吨回落），并明确"油价持续下降进一步持续提升毛利率"。美伊谈判成功压制油价，直接改善公司航油成本端与毛利率。

2025年报披露飞机燃油成本436.90亿元，是最主要成本支出之一；2025年因原油价格下降、平均航油价同比-8.2%，即减少航油成本39.03亿元，油价敏感性极高。谈判落地后航油价格回落将直接增厚利润。

2025年报明确"航油成本是国内航空公司营业成本中占比最大的项目"，并提示中东局势不明朗下油价可能长期高位。低成本模式对航油价格弹性大，美伊谈判成功→油价回落，公司成本端改善直接，国泰海通证券2026-05-17研报亦提示油价压力传导好于担忧。

中金公司2026-06-26研报《油价回落重启业绩上行周期》指出"2026年6月以来国际油价较大幅度下行催化航空股关注，若油价回归稳态行业重拾上行势能"；公司2025年单位ASK燃油成本同比-10%，叠加支线补贴其他收益16.98亿元，油价回落环境下盈利弹性与稳定性兼备。

华泰证券2026-04-23研报指出4月我国航司航煤出厂价同比+74%，燃油成本上升已致公司2026年归母净利预测下调52%；美伊谈判缓和地缘溢价→航油出厂价回落，公司成本压力解除、利润修复弹性大。

旗下伊朗子公司BeiKen Energy Kish为油田工程技术服务公司，2026Q1公告披露因2026年2月8日以来伊朗里亚尔大幅贬值产生3823.58万元汇兑损失；伊朗局势缓和→汇率企稳、制裁松绑下伊朗油服业务有望重启，边际反转逻辑明确，且公司属油气勘探开发服务（收入占比99.4%）。

2025年报披露公司"全年身处丙烷成本高企、PDH装置盈利承压的行业周期底部"，PDH原料丙烷依赖进口、价格与中东局势及油价联动；霍尔木兹恢复通航→丙烷供应恢复、成本回落→PDH价差修复，是战争受损后的成本端反转标的。

2026Q1报告披露"因美国、以色列与伊朗发生战争、封锁霍尔木兹海峡，石油相关化工材料涨价，而公司产品涨价存在时滞与打折，短时间内对业绩产生负面影响"（当期利润总额同比+141.77%背景下仍受原料压制）；谈判成功→石化原料成本回落、供应链恢复，公司成本端直接修复。