特朗普：霍尔木兹海峡已有协议 与伊朗的谈判美东时间明天下午开始

油轮运输为第一大利润来源（2025年报收入36.5%、利润55%），VLCC船队规模全球领先。中银证券2026-04-18研报显示霍尔木兹封锁下中东-中国航线VLCC标准航速TCE达22.86万美元/天（2025年均值5.39万）。特朗普称海峡已有协议、美伊明日谈判，一旦复航，油运战争溢价回落，公司油轮业绩面临显著回吐压力。

中国最大海上油气生产商，油气销售占利润97.3%（2025年报）。国信证券2026-04-29、长江证券2026-05-12研报均指出美伊冲突与霍尔木兹封锁推升油价（布伦特二季度约99美元/桶）是其业绩核心驱动；特朗普称海峡已有协议，地缘溢价消退、油价回落将直接削弱上游盈利弹性。

主营油轮+LNG运输，外贸原油占收入47.2%、利润37.1%，VLCC运力规模世界第一。2026年2月美伊战争爆发、伊朗封锁霍尔木兹海峡，油运运价被推至历史高位；若海峡协议落地复航，原油运价将从战争溢价快速回落，直接侵蚀公司核心利润来源。

航空客运占收入90.3%，燃油为最大变动成本。华泰证券2026-04-23研报显示4月我国航司航煤出厂价同比+74%重压成本；特朗普称霍尔木兹已有协议→油价回落将直接降低燃油成本、改善盈利，地缘缓和为航司利润修复的核心催化。

客运及客运相关服务占收入86%，为亚洲机队规模最大的航司之一，燃油成本敏感度高。美伊战争推升航煤价格（4月出厂价同比+74%，华泰证券2026-04-23）侵蚀利润；海峡协议落地、油价回落，公司成本端直接受益。

丙烯及副产品占收入68%，PDH装置原料丙烷高度依赖中东进口。2026-03-10公告：因美以伊军事冲突对原材料供应可持续性造成严重影响，公司决定延长PDH装置停产检修。海峡复航后丙烷进口恢复，装置有望复产且原料成本回落，是供应链修复的直接受益方。

油气和新能源板块占利润40.7%（2025年报）。长江证券2026-05-15研报判断地缘冲突下油价中枢中高位运行、公司充分受益，并列风险为国际油价大幅下跌。特朗普称霍尔木兹已有协议，若油价回落，公司上游板块盈利弹性将受损。

客运占收入92.4%，运营超800架飞机，燃油成本占比高。霍尔木兹封锁推升航煤价格压制盈利（4月航煤出厂价同比+74%）；特朗普称海峡已有协议，油价回落将直接缓解公司燃油成本压力。

低成本航司，2025年报单位航油成本0.101元/ASK，油价敏感度行业居前。中泰证券2026-04-12研报指出中东局势致国际油价上升、航司面临较高燃油成本压力；海峡复航油价回落，公司单位航油成本下行，盈利弹性行业最大。

成品油运输占收入52.4%、原油34.6%，外贸成品油覆盖中东-东非航线。2026年3月因霍尔木兹封锁油运市场剧烈波动（公司发布股票交易异常波动公告）；海峡复航后成品油/原油运价回落，公司业绩将与战争溢价同步回吐。

已转型油气资源商，原油及其衍生品占收入56.2%、利润84.3%（温宿区块+伊拉克项目）。国信证券2026-04-17研报指出美以伊战争使油价冲高支撑业绩，油价下跌将直接影响勘探开发板块利润；海峡复航、油价回落对其上游产量盈利构成利空。

吉祥+九元双品牌运营，航空客运占收入95.2%。华泰证券2026-04-23研报称4月航煤出厂价同比+74%、因燃油成本上升下调盈利预测，并等待油价影响减弱；特朗普称霍尔木兹已有协议，油价回落将改善公司燃油成本与盈利。

一带一路国际工程承包骨干企业，2025年报披露设有北方国际伊朗新能源公司子公司（专项报告列示往来款）；公司国外收入占63.4%、工程建设与服务占46.6%。伊朗局势缓和利于其伊朗新能源/电力项目恢复与推进，为直接受益方向。

2026年一季报披露：子公司BeiKen Energy Kish Co.注册于伊朗基什岛，2月8日美以伊战争后当地生产经营受限，且里亚尔大幅贬值致3,823.58万元汇兑损失；海峡协议落地、伊朗局势缓和将缓解子公司经营压力并止住汇兑损失。

胶粘材料龙头，出口收入占比65.5%。2026年一季报披露：因美以伊战争封锁霍尔木兹海峡，石油相关化工材料涨价，而公司产品涨价存在时滞与打折，短期内对业绩产生负面影响；海峡复航、化工原料价格回落将缓解其成本压力、修复毛利。