特朗普称同意取消对伊朗的打击 WTI原油期货开盘跌超6%

WTI单日跌6.22%至79.4美元/桶，航油成本是中国国航主要营运成本之一（中信证券2026-01-09定增保荐书明确提示航油成本波动风险）；2025年报航空客运收入占比90.3%，油价中枢下移直接增厚其利润弹性。

2025年报航空客运收入占92.4%、航空业务收入占98%，航油为最大单一可变成本项。WTI暴跌6.22%直接降低航油采购成本，叠加人民币升值，公司为油价弹性最敏感的大航之一。

2025年报客运及客运相关服务收入占86%，为国内机队规模最大航司、国内航线占比高，航油成本敞口大。WTI单日-6.22%延续6月以来油价回落趋势，直接压降燃油成本支出。

纯上游油气生产商，2025年报油气销售收入占84.3%、利润占97.3%，盈利与油价高度正相关。WTI单日-6.22%至79.4美元/桶，直接压缩其桶油利润，为油价下跌受损最直接的A股标的。

中泰证券2026-04-12研报：公司2025年单位航油成本0.101元、同比降9.6%；国泰海通2026-05-17指出油价下降背景下公司毛利率明显上升。低成本航司扣油成本管控强，WTI-6.22%下盈利弹性居行业前列。

中金公司2026-06-26研报明确"6月以来国际油价较大幅度下行催化航空股关注，油价回落重启业绩上行周期"，并披露2025年公司单位ASK燃油成本同比下滑10%；叠加支线补贴（2025年其他收益16.98亿），油价下行双驱动。

华泰证券2026-04-23研报显示4月航煤出厂价同比+74%，致公司26-27年归母净利润预测下调52%/12%；本次油价暴跌直接逆转该成本压制。2025年报航空客运收入占95.2%。

国内最大油气生产商，2025年报油气和新能源板块贡献利润40.7%。WTI暴跌6.22%直接压制上游勘探开采盈利，且地缘缓和降低油价中枢预期，公司作为油价proxy首当其冲。

2025年报披露客机货运经营支出67.27亿元、占营收35.45%，航油为其主要成本项，公司亦在年报中通过节油精细化管理对冲航油涨价。WTI-6.22%直接降低货运航油成本。

油田技术服务收入占54.7%（2025年报），油价下行引发油公司资本开支收缩预期。国金证券2026-04-22研报指美伊冲突曾致其中东平台作业天数下降，本次地缘缓和部分对冲作业风险，但油价中枢下移仍是主导压制。

国内最大海洋油气工程总承包商，海洋工程总承包项目收入占74.3%（2025年报），核心客户为中国海油。油价暴跌压制海上油气开发资本开支预期，订单增速担忧升温。

公司通过"北方国际伊朗新能源公司""北方国际萨塔电力有限公司"（萨塔电厂）等子公司深度参与伊朗电力工程建设（2025年度关联资金专项报告披露）。特朗普取消对伊打击、美伊冲突降级，降低公司伊朗项目执行及制裁风险，中伊合作预期修复。

2026-03-10公告明确因美国、以色列与伊朗军事冲突导致PDH装置原料供应可持续性受严重影响而延长停产检修。本次美伊局势缓和、霍尔木兹海峡航运风险下降，公司PDH装置原料供应恢复与复产预期提升。