药明康德：上半年净利润111亿元 同比增长29%

事件主角。2026H1营收288.97亿元同比+38.93%、归母净利110.8亿元同比+29.43%，Q2净利64.29亿环比+38%；2026Q1末在手订单597.7亿元(+23.6%，东方证券2026-05-14研报)，化学业务占收入80.2%，全球CRDMO龙头景气兑现并拟10派5.1元。

国内最直接对标药明康德的CRMO一体化平台，2025年实验室服务占收入57.9%、CMC占24.7%；华福证券2026-06-09研报明确将康龙列为药明康德CDMO可比公司。药明中报营收+38.93%验证CXO行业景气，板块重估直接受益。

全球前列创新药原料药CDMO，服务超1100家客户，2025年定制研发生产业务占收入71%、临床CRO收入2.82亿(+26.53%)；华福证券2026-06-09研报将其列为药明康德可比公司，药明中报高增印证CDMO外包需求景气。

国内临床CRO龙头；2025年报指出"随着国内生物医药行业恢复，临床研究外包服务需求有所复苏，早期询价积极性明显提高"。药明康德中报营收+38.93%验证创新药研发投入回暖，临床CRO订单需求同步受益。

临床前安评CRO龙头；2026Q1新签订单9.1亿元同比+111.6%、在手订单约31亿元同比+40.9%（2026-04-29一季报），订单强劲增长与药明中报共同印证CXO行业景气回升，业绩释放有在手订单保障。

小分子CDMO企业，2025年临床后期及商业化业务占收入67.6%、小分子原料药业务占90.4%；华福证券2026-06-09研报将其列为药明康德可比公司，药明CRDMO模式营收高增带动CDMO板块景气传导。

CDMO龙头，2025年合同定制业务占收入75.8%，2025中报CDMO收入占比79.8%；华福证券2026-06-09研报将其列为药明康德可比公司，创新药外包需求回暖下CDMO订单与产能利用率有望同步提升。

双路径命中：既是CDMO参与者（全程助力首个获批ADC新药荣昌生物纬迪西妥单抗研发申报生产），又是上游分子砌块/生命科学试剂供应商（2025年分子砌块和工具化合物产品销售占收入61.8%），客户含CRO机构，直接受益CXO研发外包繁荣。

全流程"一站式"CRO+CDMO服务商，2025年临床研究服务占收入82.2%；药明康德中报验证外包渗透率持续提升（全球医药外包渗透率已超50%，Frost&Sullivan），行业景气传导至国内临床CRO标的。

药物分子砌块/科学试剂供应商，客户包括境内外医药企业、科研院所及CRO机构；2025年药物分子砌块收入10.88亿元(+16.21%)、科学试剂收入2.36亿(+42.21%)，CXO研发投入回暖直接拉动其前端耗材需求。

多肽合成试剂龙头（占收入73.4%），系多肽药物CDMO产业链上游核心耗材；药明康德TIDES多肽CDMO产能持续扩张、占GLP-1 CDMO 26%份额（天风证券2026-06-02研报），带动上游多肽合成试剂需求放量。

一站式科研试剂、仪器及耗材综合服务商，服务生物医药实验室研发全流程（高端试剂-自主产品贡献利润49.9%）；药明康德中报显示CXO行业研发与商业化生产活跃度提升，带动其高端试剂及实验室耗材采购需求。