药明康德：全面上调2026年全年业绩指引 预计2026年整体收入由513-530亿元上调至585-605亿元
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事件主体。公告全面上调2026年指引：整体收入由513-530亿元上调至585-605亿元，持续经营收入增速由18%-22%上调至35%-39%，资本开支上调至75-85亿元并提前启动常州新基地，经调整自由现金流上调至135-145亿元。化学业务(WuXiChemistry)占2025年收入80.2%，TIDES多肽2025年产量超5.8万千克、GLP-1 CDMO全球份额26%（天风证券2026
同赛道直接竞品。全球领先CDMO，2025年报新兴业务（小核酸、多肽、毒素-连接体/ADC）占收入28.9%，并披露"持续加强多肽、寡核苷酸技术储备，片段酶连接、TAG辅助液相合成等技术接连突破"。药明康德收入增速指引上调至35%-39%验证全球创新药CDMO需求景气，华福证券2026-06-09研报将凯莱英列为药明康德可比公司，估值低于可比均值，共享行业上行。
TIDES上游核心供应商。国内多肽合成试剂龙头，2025年报多肽合成试剂占收入73.4%、利润83.2%，产品覆盖多肽药物合成所需的缩合试剂等高端化学试剂。药明康德TIDES多肽2025年产量超5.8万千克且产能持续扩张、资本开支上调至75-85亿，直接拉动多肽固相合成试剂耗材需求，属因果距离2的确定性受益环节。
同赛道直接竞品。国际领先CRMO，实验室服务+CMC合计占2025年收入82.6%，海外收入占比84.8%，与药明康德同为全球小分子研发外包龙头。药明康德将2026年收入指引上调至585-605亿元、增速35%-39%，表明全球药企研发投入回暖，公司作为同赛道头部标的共享景气上行；华福证券研报将其列为药明康德可比公司。
TIDES上游关键材料供应商。2025年报明确产品含"多肽合成固相载体、核酸固相合成载体"（生命科学板块），用于多肽药物、核酸药物合成，并拥有丰富产品品系。药明康德TIDES（多肽/寡核苷酸）业务放量叠加常州新基地产能扩张、资本开支上调至75-85亿，直接带动固相合成载体采购需求，属多肽产业链上游确定性受益方。
分子砌块供应商+多肽CDMO扩产。2026-01-16公告变更募投项目，打造"非天然氨基酸供应—多肽合成—绿色生产"一体化平台，建设连续流LPPS产能，并指出Tides（多肽及寡核苷酸）市场规模持续扩大、催生CDMO强劲需求。药明康德上调指引验证TIDES赛道高景气，公司多肽产能布局与行业增长方向一致，药物开发及商业化产品占收入84%。
同赛道CDMO竞品。一站式CDMO，服务覆盖小分子、多肽与寡核苷酸、蛋白与偶联药物全生命周期，小分子原料药业务占2025年收入90.4%。药明康德大幅上调收入指引反映创新药CDMO订单强劲、全球客户产品商业化放量，公司作为同赛道标的受益于行业景气与订单外溢效应。
TIDES上游纯化环节供应商。2025年报显示胰岛素/多肽/GLP-1板块占收入25.4%，核心产品为生物药分离纯化用液相色谱填料与色谱柱。药明康德占全球GLP-1 CDMO约26%市场份额（天风证券2026-06-02研报），多肽产能扩张与产量爬坡直接拉动上游纯化填料需求，属多肽产业链国产化受益标的。
CXO产业链临床环节龙头。临床试验技术服务和临床研究相关咨询合计占2025年收入98.2%。药明康德收入指引上调至585-605亿、增速35%-39%，验证全球创新药研发投入与项目放量回暖，临床开发需求同步扩张，公司作为国内临床CRO龙头受益于行业景气度回升。
上游纯化介质国产替代供应商。国产色谱填料/层析介质龙头，生物医药占2025年收入66.2%，色谱填料和层析介质占收入59.7%，产品可用于多肽等生物药分离纯化。药明康德TIDES产能扩张与多肽药物放量带动上游纯化介质需求，公司作为国产核心微球材料供应商间接受益。
CXO产业链临床前环节龙头。药物非临床安全性评价服务占2025年收入95.1%，为国内安评龙头。药明康德将2026年收入增速指引上调至35%-39%，验证全球新药研发项目放量，临床前安评需求随之提升；2026年3月年报亦提及科创板第五套标准恢复将活跃生物医药一级市场投融资，共同利好CRO行业景气。