上期能源：将上线套利指令 初期套利指令适用于原油期货

2025年年报披露，公司2025年2月获上海国际能源交易中心原油期货做市业务资格（能源中心），是A股少数直接参与上期能源原油期货做市的纯期货公司；2025年报期货经纪业务收入占比60.8%。套利指令自2026-08-24起适用于原油期货，做市商可直接用套利指令执行跨期价差策略、提高报价效率与成交规模。东吴证券2026-04-27研报指出公司2026Q1营收同比+108.4%、归母净利+151.2%

2025年年报披露，公司为上海期货交易所、上海国际能源交易中心全权会员，子公司弘业资本自2020年11月起为能源中心国际铜期货做市商（上期能源[2020]62号公告备案）；期货及期权经纪业务收入占比68.6%。套利指令上线提升能源中心原油期货流动性，经纪代理量与做市业务直接受益，且未来跨品种套利拓展将覆盖更多其会员品种。

公司档案显示其为上海国际能源交易中心会员单位，2025年报期货经纪手续费收入占比41.1%，并通过南华资本开展做市业务；东吴证券2026-04-21研报点评其2026Q1归母净利同比+138.8%，受益于期货市场成交活跃（Q1全市场成交量同比+40.64%）。套利指令上线将进一步提升上期能源原油期货成交与流动性，直接增厚其经纪手续费及做市收入。

2025年年报披露公司持有上期所及上海能源中心会员资格，风险管理业务涵盖做市业务，经纪业务手续费收入占比39.6%。套利指令上线将提高能源中心原油期货市场运行效率与交易量，公司作为上期能源会员的经纪通道及做市/风险管理业务直接受益。

2025年年报明确"期货业务线持续为期货公司提供全域数字化升级解决方案，覆盖商品期货极速交易、做市交易系统、期货大数据平台"等核心产品。套利指令上线要求期货公司柜台及做市系统支持套利组合报单与价差监控，公司是A股直接披露期货做市交易系统产品的金融IT厂商，有望获得系统适配与升级订单。

公司档案显示其为证券、期货、基金、银行、交易所等提供整体金融IT解决方案；2025年报"企金、保险核心与金融基础设施科技服务"收入占比9.3%。套利指令上线将带动期货公司交易系统适配与升级需求，公司作为期货行业核心IT供应商之一承接系统改造增量。

公司档案显示其金融IT业务覆盖证券、基金、银行、期货等领域。但2025年报综合金融软件业务收入占比仅约1.0%，期货系统订单增量对业绩弹性有限，套利指令相关系统改造传导弱于恒生电子、顶点软件，故评分下调。