花旗表示，基准情景下，金价未来一个月将维持震荡甚至下行，随后在2026年第四季度上涨至每盎司4500美元，并于2027年上半年触及每盎司5000美元。

国内黄金采选龙头，2025年报自产金利润占比91.0%；2026Q1营收同比+25.37%、归母净利+40.87%，主因金价上涨（26Q1国内现货均价1090元/克，同比+62.73%，华安证券2026-05-06研报）。花旗预测2027H1金价升至5000美元/盎司，金价上行直接放大自产金盈利弹性，华泰证券2026-04-30维持"增持"。

纯黄金标的，2025年报黄金收入占比89.7%、利润占比100.1%，拥有老挝塞班、加纳瓦萨等海外金矿。2026Q1归母净利同比+104.43%、毛利率59.27%（同比+12.85pct），西部证券2026-04-29研报指出显著受益于金价上涨。花旗上调金价至4500-5000美元/盎司区间，公司对金价弹性居A股黄金板块前列。

中国黄金集团旗下央企黄金龙头，2025年报黄金收入占比100.9%、利润占比64.5%，矿山金产量18.40吨、冶炼金38.39吨，矿山业务毛利率53.90%。华泰证券2026-04-30研报指央行购金与避险需求支撑金价高位，矿山盈利弹性有望持续释放；花旗金价预测利好其估值与业绩双升。

全球铜金龙头，2025年报金锭利润占比24.1%+金精矿19.0%（合计约43%），境外含苏里南罗斯贝尔、哥伦比亚武里蒂卡等金矿。公司为中国最大黄金生产商之一，黄金业务对金价高度敏感，花旗预测2027H1金价5000美元/盎司将直接增厚其金矿板块盈利与资源价值。

山东黄金旗下（原银泰黄金），2025年报矿产金+合质金利润合计约89.4%，拥有青海大柴旦、吉林板庙子等高品位矿山。华泰证券2026-04-22研报：1Q26黄金均价$4873/oz（同比+135.16%），黄金产品毛利率84.56%，营收同比+37.41%；金价上行直接增厚盈利弹性。

2025年报黄金收入占比93.7%、利润占比52.1%，国内十大黄金矿山企业之一，同时是全球第二大锑矿开发商。2025年报披露"国际金价震荡上行，黄金超主权货币战略价值进一步凸显"；花旗金价看涨至4500-5000美元/盎司，公司黄金主业盈利弹性显著。

2025年报黄金销售收入占比99.0%、利润占比99.3%，控股斐济最大在产金矿瓦图科拉（VGM第一大股东）。公司2026-04-10公告拟开展黄金远期交易+黄金租赁组合业务对冲金价波动，印证其黄金价格敞口巨大；金价上行直接提升其以金为主业的盈利。

新疆最大的现代化黄金采选冶企业，2025年报黄金收入占比89.0%，自产黄金利润占比64.7%（含哈图、阿希等金矿）。花旗预测2026Q4金价4500美元、2027H1达5000美元/盎司，公司自产金对金价弹性直接，金价上行利好业绩与资源储量价值重估。

纯正金矿采选标的，2025年报金精矿收入与利润占比均100%，拥有四川省最大金矿梭罗沟金矿。2025年报明确"金价长期支撑逻辑稳固、行业景气度具备延续性"；作为无冶炼拖累的纯金矿股，花旗金价上行预测对其业绩传导最直接。

2025年报贵金属投资产品收入占比72.9%，直接受益黄金投资需求。2025年营收288.2亿元同比+42.4%、归母净利11.3亿元同比+57.6%（光大证券2026-04-29研报），且2025年金条金币消费量同比+35.14%（中国黄金协会）印证投资金景气。花旗金价看涨延续将提振其投资金条销售。

贵金属冶炼龙头，2025年报金产品利润占比47.8%、银产品收入占比27.7%，拥有底吹炉炼金银等自主技术，黄金为其重要利润来源。虽以铅冶炼为基，但金价上行直接增厚其贵金属板块毛利与库存价值，属黄金产业链冶炼环节受益标的。

中国黄金集团旗下黄金珠宝央企，2025年报黄金产品收入占比98.9%（含投资金条/金币业务），2025年上海金交所Au9999收盘974.90元/克、较年初涨58.78%。金价看涨预期下，公司投资金条等高毛利业务与"金价上涨+投资需求"逻辑直接挂钩。

江西铜业旗下黄金冶炼企业，2025年报黄金收入占比69.1%、贵金属加工行业收入占比77.6%，实现对金银及铜铅锌等多金属综合回收。冶炼加工毛利对金价直接弹性弱于矿山，但原料库存增值与贵金属综合回收受益金价上行，属黄金板块二线冶炼标的。