铁矿石一度逼近13个月低点 高成本供应或面临压力

国内最纯正的铁矿标的：2025年报铁矿采选业收入占比96.6%，铁精粉+球团收入合计约87%。新加坡铁矿石期货跌至92.85美元/吨（13个月低点），花旗指出90-95美元区间1500万-4000万吨高成本产能面临出清，公司内蒙/安徽铁矿属国内高成本边际产能，矿价下行直接压缩其吨矿售价与毛利率。

2025年报铁精粉收入占比91.2%、采选行业收入99.1%，主营新疆松湖铁矿、宝山铁矿开采与铁精粉销售，客户为八一钢铁、首钢伊犁等钢企。铁矿石价格逼近13个月低点（92.85美元/吨），作为国内高成本铁矿采选企业，售价随矿价下行直接侵蚀其主业盈利。

中国第一家铁矿资源类上市公司，2025年报铁精粉收入占69.5%、黑色金属采选占93.4%，主营铁精粉与球团矿。矿价跌至92.85美元/吨、逼近13个月低点，公司作为国内铁矿采选企业直接暴露于价格下行，矿价每下跌一档均压缩其铁精粉销售利润。

旗下石碌铁矿为国内知名富铁矿，2025年报铁矿采选收入29.7%+贸易5.6%，铁矿采选贡献利润占比44.9%。新加坡铁矿石期货跌至92.85美元/吨、花旗预计90-95美元区间高成本产能承压，公司铁矿板块量价同步面临下行压力，是矿价下跌的主要受损方。

A股稀缺的海外大型铁矿资产：旗下南非PMC磁铁矿2025年报收入占比64.8%、利润占比87.1%，产品销往亚洲、欧洲等地。矿价跌至92.85美元/吨（13个月低点）直接削减其磁铁矿销售单价与毛利，价格弹性直接传导至业绩。

全球龙头钢企，铁矿石以外购为主、占钢材成本比例高。当前矿价93.80美元/吨已低于2025年普氏62%均价102.43美元/吨（南钢2025年报数据口径），矿价逼近13个月低点进一步降低吨钢原料成本；华泰证券2026-04-10研报亦指出铁矿石普氏均值同比下降6.7美元/吨推动钢企毛利率改善约2.29pct。

板材为主的高盈利钢企，2025年报钢铁行业收入占比76.2%，铁矿石是其最大成本项。矿价跌至93.8美元/吨（13个月低点）直接改善吨钢毛利，公司盈利能力居行业前列、成本弹性大，是矿价下行的主要受益标的之一。

2025年报披露铁矿石以进口长协直签为主；国盛证券2026-04-30研报显示公司2025年归母净利6.71亿元扭亏为盈、中钢协重点钢企利润总额1151亿元同比增1.4倍，成本回落是主因。矿价继续下探（现报93.8美元/吨）将进一步改善其采购成本与盈利弹性。

2025年报披露普氏62%铁矿石价格指数均值102.43美元/吨、同比降6.41%，并从关联方中信金属持续采购铁矿石。当前矿价93.80美元/吨已显著低于该年均值，铁矿石成本端继续下移利好公司中厚板、特钢产品吨钢毛利。

2025年报明确"原料成本压力整体回落，铁矿石矿价震荡下行，全年进口矿均价110-120美元/吨较2024年下降"。作为宝武旗下外购矿为主的钢企，矿价跌至92.85美元/吨13个月低点，较其披露的年度均价进一步回落，吨钢成本受益显著。

旗下明珠矿业主营铁精粉生产销售，2025年报铁精粉收入占比83%、采矿业收入99.4%。铁矿石价格逼近13个月低点，公司作为国内铁矿采选企业销售价格直接承压，且矿价下行加剧高成本产能出清压力。