江南新材：拟定增募资不超过16亿元 用于高纯电子级氧化铜粉和液冷散热模组项目

定增主体：拟募资不超16亿元投向高纯电子级氧化铜粉与液冷散热模组两项目。2025年报显示氧化铜粉系列占收入18.1%、贡献利润48.6%（利润第一），铜球系列占收入76.2%，下游覆盖鹏鼎控股、深南电路、景旺电子、胜宏科技等一线PCB厂。公告当日(8/4)主力净流入6067万元，5日主力累计净流入9504万元，资金抢筹明显。

PCB化学品占收入70.2%的行业龙头；2025年报披露电子级氧化铜产线实现全智能化生产，年产能提升至近2万吨，金属杂质、酸不溶物等关键指标行业领先，已导入多家高阶PCB头部厂商产线。与江南新材募投的高纯电子级氧化铜粉项目构成直接同赛道竞争，共享PCB电镀铜源需求景气。

央企中国有研控股的铜基粉体材料龙头，先进铜基金属粉体材料占收入55.6%；2025年报披露散热铜粉、氧化铜粉、超细铜粉等高端粉体产品成功实现批量销售，受益于AI算力与电子设备热管理需求。其氧化铜粉与江南新材募投的高纯电子级氧化铜粉属同赛道直接竞品。

导热材料占收入97.6%；2025年报产品矩阵明确含液冷散热模组（服务器液冷模组、交换机液冷模组、电源液冷模组等），披露液冷模组等产品批量供应服务器与数据中心客户，VC模组通过国内外头部光通信厂商认证并供货。与江南新材募投液冷散热模组项目正面竞争。

热管理材料占收入37.8%（第一大产品线）；2025年报披露布局单相液冷冷板模组、两相液冷冷板模组、CDU、流量控制仪等，已进入国内外主流服务器厂商供应链并实现批量交付。与江南新材募投的液冷散热模组项目构成同赛道竞争。

热管理材料占收入86.6%；2025年报披露拥有石墨散热膜、热管、VC、风冷散热模组、液冷散热模组等完整热管理产品体系，已与国内客户建立数据中心散热合作，液冷散热产品业务取得突破性进展。与江南新材液冷模组募投方向直接重叠。

散热器占收入15.6%；2025年报披露AI服务器散热模组及部件业务，2023年收购三烨科技/维玺温控向国内头部AI服务器厂商供应散热模组，2025年底间接承接北美AI龙头公司液冷服务器组装线订单。液冷散热模组为与江南新材募投项目重叠的核心赛道。

2025年报散热产品收入1.14亿元、占总营收12.51%，产品含数据中心液冷散热模组、分水器，应用于AI服务器冷板式液冷，为公司重点增长极。与江南新材募投的液冷散热模组及配件项目同赛道竞争。

数据中心温控专业厂商（信息领域产品占收入100%）；2025年报披露形成风冷、风液同源、液冷全覆盖产品矩阵，含NexLiq2.0液冷系统、液冷机柜、CDU及外部冷源端到端方案，液冷专用产线建成投产并进入批量发货阶段。属液冷散热赛道主流系统级供应商，与江南新材募投方向同赛道。

2025年报披露热管理产品（液冷板/散热模组）应用于服务器、数据中心、AI算力芯片散热；主营为连接器零组件46.5%与柔性电路板35.5%，液冷为新拓展业务。与江南新材液冷散热模组募投项目同赛道，但业务体量较小。