WTI原油期货价格跌3.78%，报77.302美元/桶；布伦特原油期货价格跌3.07%，报81.196美元/桶。

航油成本为第一大成本项，2025年1-9月航油成本375.75亿元、占总成本约31%；公司向特定对象发行问询函回复明确『油价下跌使航油单位成本降低、持续提升毛利率』。2026-08-04 WTI/布伦特单日分别跌3.78%/3.07%，航油采购成本直接受益下修，业绩弹性显著。

2025年报披露航油成本525.26亿元、占营业成本约32%，明确『航油成本是本集团最主要的成本支出』，并测算平均燃油价格每降10%营运成本下降52.53亿元。WTI单日跌3.78%至77.30美元，成本端直接受益，弹性居三大航前列。

全球最大独立油气勘探生产商之一，2025年报油气销售收入占比84.3%、利润占比97.3%，实现油价与布伦特直接挂钩；布伦特单日跌3.07%至81.2美元/桶，直接压缩原油销售均价，为油价下行最纯正受损标的。

三大国有骨干航司之一，2025年报客运收入占比92.4%，航油成本为最大单一成本项；国内航油出厂价与国际油价联动，油价单日大跌直接压降8月航油采购成本，成本端受益逻辑与国航/南航一致。

低成本航空龙头，2025年报航空客运收入占比97.6%，航油成本为占比最高的成本项；油价下跌直接改善单位成本与毛利率，因客座率与成本管控优秀，油价下行带来的利润弹性高于全服务航司。

2025年报油气和新能源业务利润占比40.7%；国海证券2026-04-23研报指出2025年油价大幅下跌背景下该板块经营利润同比-14.8%。油价下行直接压制上游业绩，全产业链一体化经营仅部分对冲，业绩与油价高度相关。

民营航空上市公司，主营航空客货运输，客运收入占比高，航油成本为最主要营业成本项；WTI/布伦特单日跌3.78%/3.07%直接压降燃油成本，受益逻辑与行业一致。

已转型油气资源型企业，2025年报原油及其衍生品收入占比56.2%、勘探开发利润占比84.3%；国信证券2026-04-17研报明确『原油价格下跌导致勘探开发板块利润下降直接影响归母净利润』，油价下行对其自产原油销售直接冲击。

中国近海最具规模油田服务商，2025年报钻井服务收入占比29.6%、油田技术服务54.7%；油服订单依赖油公司资本开支，传导链为『油价下跌→油公司资本开支收缩→油服订单承压』，景气度与油价强相关。

2025年报炼油利润占比58.3%、勘探开发19.0%，年报披露外销石油产品收入同比-11.7%主因油价及外销量下降；油价下跌对上游勘探开发板块形成压制，炼化端受益原料成本下降，综合偏空但弹性弱于纯上游标的。

国内唯一集海洋油气开发工程设计、建造、安装为一体的大型EPC总包商，2025年报海洋工程总承包收入占比74.3%，主要客户为中国海油；油价下行影响海油资本开支节奏，间接压制新签合同与工作量。

2025年报明确『国际原油价格下跌、行业景气度回落，油公司放缓钻探活动，美国油气产业经历收缩周期』；公司主业100%为石油勘探开发服务（复合射孔收入93%），油价下行直接压制作业量与订单，公告证据直接。

中石化系最大石油工程服务商，2025年报钻井业务收入占比45.7%，年报提示油服行业『面临油价波动和成本控制等挑战』；油价下行→油公司勘探投资收缩→油服订单承压，传导路径清晰。

2025年度业绩快报披露营业总收入同比-30.91%，主因『国际原油价格震荡下跌、国内成品油行业整体偏弱运行、批零价格下行，量价叠加导致营收下滑』；油品收入占比92%，油价下行直接压制其营收与利润。