美财长贝森特称可能在周二或周三与伊朗达成协议以开放霍尔木兹海峡

国内最大海上油气生产商，2025年报油气销售收入占84.3%、利润占97.3%，桶油业绩对布伦特/美油价格高度敏感。贝森特称美伊或于8月4-5日达成协议开放霍尔木兹海峡，美布两油应声大跌，直接压制其销售油价与盈利预期。

上游'油气和新能源'板块2025年贡献利润40.7%，勘探开发盈利直接随油价波动；霍尔木兹复航预期推动油价回落将削弱其上游利润，炼化与天然气销售端仅部分对冲。2026年3月中东冲突曾使油价环比涨超50%，本次为地缘溢价反转信号。

已转型油气资源型公司，2025年报原油及其衍生品收入占56.2%、利润占84.3%；国联民生证券2026-04-15研报指出其2025年平均实现油价58.39美元/桶、桶油毛利38.73美元。油价回落将直接压缩自营油田桶油利润，弹性居板块前列。

航空客运收入占2025年收入90.3%，航油为航空公司最大单项成本；贝森特称'能源价格将会回落'，若美伊协议落地、油价下行将直接改善其燃油成本与盈利。作为国际航线占比最高的载旗航，油价敏感度居三大航前列。

机队规模亚洲居前的三大航之一，2025年客运及相关服务收入占86.0%；航油成本占比高，国际油价下行直接增厚利润弹性。美布两油在消息发布后短线大跌，若协议落地，其燃油成本改善幅度显著。

世界领先VLCC船东，油轮运输2025年收入占36.5%、利润占55.0%；2026Q1油轮板块净利24.9亿、同比+410.5%（华泰证券2026-04-27），主要来自2月美以伊冲突推升的VLCC地缘溢价。美伊协议若达成、海峡复航，该溢价消退、TCE面临回落；方正证券（2026-04-27）提示复航后补库需求或带来运价弹性。

全球油轮船队运力第一，外贸原油占2025年收入47.2%、利润37.1%；2026Q1外贸油运毛利22.4亿、同比+317.6%，VLCC TD3C平均TCE 22.02万美元/天、同比+459%（国金证券2026-04-27）。海峡复航预期令风险溢价回落，短期VLCC运价承压。

低成本航空龙头，2025年航空客运收入占97.6%；航油在成本结构中占比高、票价竞争下成本弹性大，油价回落对其单位成本的改善直接且显著，是油价下行链中弹性较优的航空标的。

全服务+九元航空双品牌运营，2025年航空客运收入占95.2%；航油为最大成本项，油价下行直接改善成本端。霍尔木兹复航→能源价格回落逻辑下，属直接受益的航空民企标的。

A股唯一成品油运标的（国泰海通2026-05-19研报），成品油收入占52.4%。国泰海通指出霍尔木兹受阻曾致约15%成品油贸易中断、LR2洗舱转运原油推高运价；复航后区域运力回归、运价溢价回落，但中期补库或带来超预期运价弹性。

国内黄金龙头，2025年报自产金贡献利润91.0%，金价是其盈利核心变量。中东地缘风险溢价是2026年金价上行重要驱动，美伊若达成协议、地缘缓和将削弱避险买盘，金价回落直接压制其自产金盈利预期（两跳传导）。

黄金主业突出，2025年报黄金占利润64.5%、采矿业务占83.0%；地缘冲突缓和→避险需求回落→金价承压，对公司采选冶一体化盈利形成负面传导，属地缘风险溢价消退链的间接标的（两跳）。

中国近海最大油田服务商，油田技术服务占2025年收入54.7%；油价因霍尔木兹复航持续回落将抑制油公司资本开支，进而削弱其钻井/技术服务需求，属上游资本开支的间接传导（两跳）。

国内唯一海洋油气工程EPCI总承包商，海洋工程总承包占收入74.3%，订单主要来自中海油资本开支；若油价因海峡复航回落，母公司资本开支预期收缩将压制其新签订单与工作量，属两跳传导。