SpaceX二季度收入78亿美元 同比增长92%

星载通信载荷核心供应商，重要客户载荷综合市场份额排名第一（方正证券2026-04-27研报）；牵头3GPP 5G NTN标准立项21项居全球第一，Starlink手机直连已明确采用NTN体制，公司成标准主导者（中金公司2026-02-06研报）。SpaceX Q2收入78亿美元(+92%)、星链1200万用户验证卫星互联网商业模式，公司作为国内星座载荷龙头直接受益组网放量。

航天科技五院旗下卫星制造天地一体化龙头，2025年报披露国家卫星互联网星座与千帆星座在轨均超百颗、低轨卫星进入加速组网期；全年发射11颗小/微小卫星，供应星载导航接收机、太阳能电池片等核心部组件；2025年营收61.03亿元(+18.35%)、新签订单历史突破（中金2026-03-31研报）。星链高增长强化国内星座建设逻辑。

2026-04-04监管处罚公告确认其为SpaceX非独家间接供应商：获3笔海外订单共12台高效换热器，用于SpaceX星舰发射基地扩建配套燃料生产系统；高效换热器属节能节水系统主业，2025年报该板块利润占比218.8%为利润主力。SpaceX Q2收入+92%验证发射频次提升，利好星舰配套偶发订单预期。

2025年报及定增公告披露：深度参与千帆星座(G60)建设与标准制定，承担卫星通信载荷、地基基站、测试终端等关键设备研制，星载通信载荷已完成全面地面验证达批量生产条件并随千帆星座完成数万轨次在轨验证；年报明确以“SpaceX星链持续扩张占据绝对优势”为行业对标，是低轨星座通信载荷核心供应商。

平安证券2026-05-21研报：公司是国内“拿齐约20项入网证”且具备完整地面+星载核心网能力、拥有低轨星座核心网建设项目经验的两家公司之一。卫星核心网是低轨星座电信级组网的刚需环节，星链1200万订阅用户验证卫星宽带商用空间，公司作为星地融合核心网卡位者受益国内星座组网放量。

2025-12-24进展公告：海南商业航天发射场特燃特气配套项目实施推进，并拓展山东海阳东方航天港、甘肃酒泉卫星发射中心特燃特气合作且全部进入实施阶段，定位“航天特气”专业品牌。SpaceX高增长验证商业航天发射经济性，国内火箭可回收与高密度发射直接拉动其特燃特气需求。

国内唯一拥有自主可控通信卫星资源的基础电信运营商（2025年报：在轨19颗商用通信广播卫星），年报称“低轨卫星互联网进入规模组网与商业运营并举加速阶段、手机直连卫星已大规模商用”。星链1200万订阅用户验证卫星宽带需求，公司作为卫星通信运营国家队受益行业景气上行。

2025年报卫星服务收入占比46.9%（利润占比54.7%）；2025-06-19定增预案以Starlink为行业对标，募投“基于抗辐照模组的星载计算处理设备研制及产业化”，顺应GW、G60、鸿鹄三号等合计数万颗低轨卫星发射需求，为星载计算处理与卫星通信终端核心标的。

控股子公司伏曦炘空空间电源产品累计保障23颗卫星成功发射、64套产品在轨稳定运行，报告期新签订单7229万元，已交付星网卫星太阳翼产品、千帆卫星电源系统研制推进（方正证券2026-04-23研报）；切入星网及垣信供应链，受益国内星座批量化建设。

航天科技集团旗下航天电子测控配套龙头，2025年报航天配套产品收入占66.7%，经营范围含火箭控制系统研发、微小卫星生产制造，为各型号火箭、卫星配套电连接器、测控与星上精密机构产品。SpaceX可回收火箭+星座发射验证商业航天景气，国内星箭高密度发射带动其配套需求释放。

2025年报指出商业航天企业雨后春笋、可重复使用火箭与轻质材料降本驱动行业扩张；公司宇航产品（高精密星载产品制造国内先进）+卫星通信及测控测试设备+航空航天工艺装备三大板块，为商业火箭与卫星总体单位提供精密制造配套，受益商业航天与低轨星座组网放量。

2025年报披露：固体火箭发动机耐烧蚀组件“为多个军工集团、民用商业航天企业提供研发生产服务，获商业航天客户认可”，是国内少数掌握固体火箭发动机复合材料核心技术企业之一（航天科技集团旗下）。商业航天发射需求提升直接带动其火箭发动机配套组件与炭/炭材料业务。

2026年4月设立控股合资公司震裕星算（持股70%）切入商业航天整星制造与部组件赛道，董事长蒋震林另持国内AI卫星龙头国星宇航约3.46%股份（招商证券2026-05-28研报）；精密结构件能力推动卫星规模化量产，SpaceX高增长强化商业卫星/太空算力产业预期。

2025-12-16公告确认SpaceX为高端制造客户，2016-2024年各年度向SpaceX采购校准测试产品（订单金额较小、对业绩影响非常有限）；公司主营校准测试仪表营收占比95%、国外收入占比48.1%。作为SpaceX直接供应商，受益其发射与测试频次提升带来的潜在订单。