中信建投：碳酸锂产能逐步释放 2027年全年仍难言过剩
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2025年报锂矿收入44.7%、锂化合物及衍生品55.1%，锂业务合计约99.8%；控股全球品位最高的在产锂辉石矿泰利森格林布什，叠加国内四川、江苏锂盐加工基地，锂价每涨1万元/吨的盈利弹性居行业前列。
全球最大金属锂生产商、国内最大氢氧化锂生产商；2025年报锂系列产品收入占55.8%、利润占55.1%；资源布局覆盖江西、青海、内蒙及澳洲、阿根廷等海外矿山，锂盐产能规模全球前列，是碳酸锂价格上行最直接的一线龙头标的。
2025年报锂精矿收入91.2%、利润95.1%，A股最纯正锂矿标的；拥有四川甲基卡134号脉（国内在产大型硬岩锂矿），国内矿占比近100%，直接命中研报“国内矿占比较大”的筛选标准。
2025年报碳酸锂收入21.8%但贡献46.0%利润、为第一大利润来源；宜春锂瓷石自有矿+采选冶一体化，国内云母提锂成本领先，2026H2价格15-20万/吨区间盈利弹性突出。
东吴证券2026-04-18研报：26Q1碳酸锂均价14.9万/吨、同比+103%，成本4.9万/吨、毛利率62.6%，价格弹性显著；察尔汗盐湖+西藏麻米措盐湖，按15万/吨测算26年锂业务利润10亿+。
2025年报锂盐收入占比100%，全球建成锂盐产能13.7万吨/年；华鑫证券2026-04-25研报：四川木绒锂矿氧化锂资源量98.96万吨、规划折LCE约7.5万吨/年即将开工，产量增速居前。
2025年报锂产品收入18.8%；控股蓝科锂业（察尔汗盐湖提锂主体，4.1万吨/年碳酸锂产能），实控人为中国五矿，是国内盐湖提锂产量最大平台，供给缺口下国内盐湖资源稀缺性凸显。
2025年报锂电新能源原料收入48.9%、利润46.8%；Bikita锂矿200万吨/年选矿工程+加拿大Tanco矿保障原料自给，锂盐产量增速高；主力矿山在海外，国内矿占比低于宜春/盐湖系标的。
2025年报锂盐收入56.5%；持有能投锂业37.25%股权（李家沟锂矿折124万吨LCE、已正常生产并享锂精矿优先供应权），津巴布韦卡玛蒂维矿2025H2达产、年产锂精矿约35万吨，锂矿锂盐一体化。
2025年报锂矿采选及锂盐收入44.4%；江西宜春云母提锂（自有狮子岭等矿山），国内矿占比大；当前锂板块亏损、处于盈亏平衡下方，价格上行扭亏弹性大，契合研报“业绩弹性较大”筛选方向。
中信建投2026-05-08研报：湖南鸡脚山为全国最大单体锂云母矿（LCE约324万吨）、一期选矿2026Q4投产；四川加达锂矿（148万吨LCE）2027年贡献增量，东方证券2026-06-09预计2026-2028产量叠加放量，国内矿占比100%。
2025年报：李家沟锂辉石105万吨/年采选项目建成达产（国内已投产规模靠前的锂辉石大型矿山），德阿锂业碳酸锂装置达标达产，2025年锂盐产量0.97万吨；锂电收入占38.1%，国内矿+产量增长双契合。
中邮证券2026-04-28研报：2026年规划当量碳酸锂产量12万吨、2028年提升至27-32万吨；拥有西藏拉果措盐湖、湖南湘源硬岩锂矿等国内资源，产量增速为矿业巨头中最高；但锂占集团收入/利润比重仍低，弹性弱于纯锂标的。
参股蓝科锂业48.58%（察尔汗盐湖提锂主体，4.1万吨/年碳酸锂产能）；2026Q1蓝科锂业净利5.82亿元，公司按间接持股43.58%确认归母净利2.54亿元；2025年确认蓝科投资收益3.55亿元（占净利16.4%），锂价上行直接增厚投资收益。