汇丰银行：受AI行情驱动的印度股票资金外流已经结束

印度增长前景改善的直接受益者：2026-04-01担保公告披露子公司印度阳光2025年营收19.95亿元、利润总额2676万元，2025年报列示印度子公司Sungrow Developers India（注册资本1.51亿卢比）。作为全球光伏逆变器龙头，印度是其核心海外市场，印度经济与光伏需求回暖直接拉动逆变器/储能出货。

印度为第一大海外市场：华泰证券2026-04-26研报测算25年海外逆变器出货12GW中印度占8GW、储能PCS海外3GW含印度；公司档案显示建有印度班加罗尔生产基地，2025年报海外收入占比36.8%、海外利润占比50.4%。印度市场景气回升直接增厚公司海外光储盈利。

2026-03-07担保公告：子公司印度绿能具备组串式逆变器600MW、集中式逆变器300MW产能，'已成为印度市场核心逆变器生产企业之一'，自2023年起布局印度新能源。印度增长前景改善带动光伏装机与逆变器需求，公司印度本土产能直接受益。

2025年报披露印度三一私人有限公司（注册资本14.17万卢比口径141,721万卢比，持股89.37%）在印度从事机械制造与租赁，印度为工程机械核心海外市场。印度基建与增长前景改善、外资回流印度强化其资本开支预期，利好挖机等设备在印销售。

东莞证券2026-05-06研报指出公司在印度等关键市场取得先发优势，印度/印尼/巴西等新兴市场突破明显；2025年报国外收入占比47.7%、国外利润占比63.2%。印度经济增长改善带动基建与矿业资本开支，利好公司装载机、大挖等出口放量。

开源证券2026-06-12研报：印度、土耳其等新兴市场光伏电池供给缺口扩大，公司加大电池出口并带动2026Q1扭亏为盈；2025年报海外收入占比50.7%。印度光伏需求随增长前景改善而扩张，公司N型电池片出口直接受益。

华安证券2026-04-28研报：公司为箱包代工头部企业，依托印尼、中国滁州、印度的全球化产能布局；2025年报国外收入占比78.2%、国外利润占比81.7%。印度消费与制造业景气改善利好其印度产能利用率及南亚客户订单，但传导链相对间接。