默沙东Q2业绩会强调中国创新药资产升格全球肿瘤组合核心支点，全年指引上调
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控股子公司科伦博泰持股56.44%（2025年报），2022年5月授予默沙东sac-TMT（TROP2 ADC）大中华区外独家权益，默沙东主导17项全球III期临床；TroFuse-005子宫内膜癌OS/PFS双阳性并拟走FDA优先审评凭证路径，OptiTROP-Lung05为全球首个免疫联合ADC一线NSCLC达主要终点的3期临床（2026-01-05公告获突破性疗法认定）；中金2026-04-
新闻点名的MK-7262即公司口服Lp(a)抑制剂HRS-5346，2025年报披露MSD支付2亿美元首付款、里程碑付款最高17.7亿美元并按大中华区外销售计提成；公司肿瘤类收入占比52.7%（2025年报），被MSD嵌入心血管长期组合策略，主力近4日净流入1.3亿元。
2025年业绩快报披露与BMS就iza-bren（EGFR×HER3双抗ADC）全球II/III期IZABRIGHT-Breast01里程碑达成、收到2.5亿美元里程碑款；2025年报知识产权授权收入占84.3%，为A股ADC license-out最大标杆，直接受益于MSD将中国ADC资产升格为全球肿瘤组合核心支点的估值叙事。
公司在研JS207为重组人源化抗PD-1/VEGF双特异性抗体（2025年报披露），与礼新MK-2010、康方依沃西同靶点赛道；MSD将PD-1/VEGF双抗纳入一线肺癌组合重构并加速推进，验证了该靶点全球临床价值，公司同赛道管线直接受益。
维迪西妥单抗为中国首个原创ADC药物、获美国FDA与中国NMPA双重突破性疗法认定（2026-04-11公告）；2025年报技术授权收入占比27.5%，是A股ADC出海核心标的，受益于MSD对中国ADC资产全球价值重估及临床数据国际认可。
自研BAT8008为靶向TROP2的ADC（2026-03-07公告BAT8008联合BAT1006及曲妥珠单抗获临床试验批准），与sac-TMT同靶点；MSD以子宫内膜癌双阳性三期验证TROP2 ADC价值，公司同靶点管线研发与估值直接受益。
2026-01-30公告控股子公司巨石生物与阿斯利康签署全球独家授权协议、收取12亿美元总首付款（巨石生物分得35%），系近期中国创新药license-out大额交易代表；MSD持续加码中国资产强化创新药出海生态，公司生物制药板块估值受益。
临床前CRO龙头，2025年报引述中国创新药全年对外授权总金额超1350亿美元、首付款总额70亿美元（较2024年增逾2.5倍）；MSD将中国临床数据从早期POC提升至支撑全球注册策略，延续license-out景气，利好公司非临床评价与GLP订单需求。