百济神州：2026年半年度净利润同比增长627.1%

事件主体。2026H1 营业总收入 222.20 亿元(+26.8%)、归母净利 32.71 亿元(+627.1%)，产品收入 217.97 亿元(+25.6%)，由百悦泽®、安进授权产品及百泽安®拉动；2025 年报百悦泽占收入 73.4%、国外收入占 68.5%，泽布替尼为全球 BTK 抑制剂市占率第一(天风证券 2026-06-15 研报)。

百济神州 2025 年年报明确记载"根据百奥泰的独家授权许可，在中国(含港澳台)对普贝希®(BAT1706，贝伐珠单抗生物类似药)进行商业化"，该产品占百济 2025 年产品收入 0.9%；百济 H1 产品收入 +25.6% 直接带动普贝希中国区销售与授权分成(百奥泰 2025 中报授权使用许可收入占比 6.6%)。

A 股唯一与百悦泽同赛道的 BTK 抑制剂标的：自研奥布替尼(宜诺凯®)已在中国获批 4 个淋巴瘤适应症并纳入国家医保。百悦泽 2026Q1 全球收入 10.95 亿美元(+38%)、美国 +35%，验证 BTK 品类景气持续(中邮证券 2026-05-13 研报)，行业景气信号向竞品传导。

与百泽安®同赛道的 PD-1 直接竞品：特瑞普利单抗(拓益®)为我国首个在中美欧获批上市的 PD-1 抑制剂，2025 年报药品销售收入占 92.1%。百泽安销售高增验证国内 PD-1 免疫治疗市场景气及创新药出海逻辑，板块联动。

国产 PD-1 卡瑞利珠单抗(艾瑞卡)国内免疫治疗龙头，2025 年报肿瘤类收入占 52.7%、自研管线规模全球第二(Citeline 榜单连续 4 年上榜)；作为 A 股创新药板块市值龙头，百济净利大增强化国产创新药估值与出海逻辑的情绪传导。