国际油价短线走低，截至目前，WTI原油期货价格跌1.48%，报74.645美元/桶；布伦特原油期货价格跌1.17%，报78.428美元/桶。

纯上游油气开采商，2025年报油气销售占收入84.3%、利润97.3%；年报披露归母净利润1220.82亿元同比降11.5%，主因油价下降拖累，审计报告明确"国际油价波动对公司销售收入、利润有显著影响"。WTI跌1.48%至74.65美元/桶直接压制其售价与业绩预期。

国内最大油气生产商，2025年报油气和新能源业务贡献利润40.7%；国海证券2026-04-23研报指出油价大幅下跌背景下该板块营收同比降9.0%、经营利润降14.8%，靠以量补价对冲。WTI/布伦特短线走低直接利空其上游板块盈利。

2025年报明确"航油成本是最主要成本支出，平均燃油价格每上升或下降10%，营运成本将上升或下降52.53亿元"；油价下跌直接削减其最大成本项，叠加发改委燃油附加费联动机制，成本端弹性居三大航前列。

炼化一体化龙头，2025年报明确"油价下跌，公司原油和石化产品价格持续走低导致库存减利"，经营收益486亿元同比降31.2%主因油价下跌；炼油业务利润占比58.3%。油价走低对其上游勘探开采及库存价值形成负向传导。

定增问询函回复披露2025年1-9月航空油料成本375.75亿元、航油单价5575元/吨（较2024年6128元/吨回落），并称"油价持续下降进一步持续提升毛利率"；2025年报将航油列为核心降本领域。油价走低延续其成本改善。

低成本航司对油价弹性大，2025年报披露"国际油价宽幅震荡下行使单位航油成本同比下降9.6%"，单位成本同比降5.0%；国泰海通2026-05-17研报称"油价下降而客收降幅有限，毛利率同比明显上升"。

三大国有骨干航司之一，2025年报客运收入占比92.4%，航油为最主要可变成本支出；油价每降10%对应燃油成本缩减数十亿元量级，叠加燃油附加费随油价联动下调、刺激出行需求，成本端受益明确。

国内唯一规模化独立支线航司；中金公司2026-06-26研报明确"6月以来国际油价较大幅度下行催化市场对航空股关注，油价回落或利好行业盈利表现"，标题直指"油价回落重启业绩上行周期"，并披露2025年单位ASK燃油成本同比下滑10%。

亚洲最大海上油田服务商，2025年报油田技术服务+钻井服务收入占比84.3%；油服景气度与国际油价高度相关，油价下行通常抑制油公司勘探开发资本开支。行业年报印证"油价走低→油公司放缓钻探、油服竞争加剧"传导链。

国内唯一海洋油气工程总承包龙头，2025年报海洋工程行业收入占比95.5%，主要客户为油公司；油价下跌将传导至海洋油气开发项目资本开支与订单节奏，其业绩与油价景气周期正相关，WTI走低形成利空预期。

全服务航司，2025年报航空运输收入占比98.9%；华泰证券2026-04-23研报将油价列为其盈利关键变量（4月航煤出厂价大涨压制成本，等待油价趋稳改善盈利）。WTI/布伦特短线走低利好其航油成本端。

油田增产服务商，复合射孔业务占收入93%；2025年报明确披露"原油价格持续走低，油公司放缓钻探活动，油服行业竞争加剧"，布伦特自1月79美元/桶跌至12月63美元/桶行业景气回落。油价下行直接压制其作业量与定价。

已转型油气资源型公司，2025年报勘探开发业务占收入56.2%、利润84.3%；国信证券2026-04-17研报指出"油价下滑致勘探开发板块营收与利润下降，直接拖累归母净利润"。油价短线走低对其自产原油售价敏感。

全球油轮船队运力第一，2025年报外贸原油运输收入占47.2%；船用燃油为其主要运营成本（招商南油2026Q1披露"燃油成本挤压毛利"印证行业成本敏感），油价下行直接降低燃油成本、改善毛利；但油轮运价由供需决定，利好传导存在不确定性。