伊朗副外长：霍尔木兹海峡新安排将关闭临时航道

全球油轮船队运力规模世界第一，2025年报外贸原油收入占47.2%、LNG运输利润占20.1%。2026Q1归母净利同比+207%至21.7亿元，VLCC TD3C航线TCE在美以伊冲突后曾飙至40万美元/天以上（国金证券2026-04-27研报）。伊朗宣布关闭霍尔木兹临时航道、船舶改经伊朗领海，通航效率下降与战争险溢价延续，直接支撑VLCC运价中枢。

VLCC船队规模居世界前列，2025年报油轮运输收入占36.5%、利润占55%。2026Q1归母净利同比+219%至27.6亿元，油运营收同比+90.3%；方正证券2026-04-27研报明确称"油运或是通航逻辑链最优选择之一"。霍尔木兹新安排使通航恢复推迟，风险溢价下VLCC运价维持高位，公司已锁定二季度约50%运营天数且锁价显著高于一季度。

A股唯一成品油运标的（国泰海通2026-05-19研报），2025年报成品油收入占52.4%。该研报指出霍尔木兹海峡通行受阻已致全球约15%成品油贸易中断、原油海运出口缩减超一成；新安排延续受限格局，亚太成品油运费已涨至3.8万美元/天，补库预期下成品油运价弹性大，公司作为远东成品油运龙头充分受益。

中国最大海上原油及天然气生产商、全球最大独立油气勘探生产集团之一，2025年报油气销售占收入84.3%。霍尔木兹海峡承载全球约1/5石油贸易量，伊朗宣布关闭临时航道加剧中东供应中断担忧，油价地缘风险溢价上升直接抬升公司原油实现价格与业绩弹性，属高油价下最纯正的上游受益标的。

中国最大的油气生产和销售商，2025年报油气和新能源板块利润占40.7%、油气销售占收入81.3%。霍尔木兹通航安排收紧推升中东原油供应中断预期与地缘溢价，油价中枢上移直接增厚上游勘探开发板块利润；公司海外资产占33.9%，中东局势亦影响其海外油气资产估值。

上中下游一体化能源化工龙头，2025年报勘探和开发板块利润占19%可受益于油价地缘溢价，但炼油板块利润占58.3%，油价上涨同时抬升原油采购成本、挤压炼油毛利，净受益弹性弱于中国海油/中国石油，属同方向油价链的补充标的。