政治局会议部署宏观政策发力提效，要求加快财政支出和债券资金使用进度

全球最大投资建设集团，2025年报基建与投资业务收入占比26.1%、房建59.3%，是'两重'建设与专项债/特别国债资金形成实物工作量的最直接承接方。长江证券2026-04-21研报即以'实物工作量推进'为投资逻辑核心风险变量。政治局会议要求加快财政支出和债券资金使用进度，直接利好其重大工程订单释放。

全球领先交通基建企业，2025年报基建建设收入占比88.8%，主营港口、航道、公路、桥梁等'两重'重大交通基础设施项目。政治局会议部署加快财政支出进度、有力推进'两重'建设，公司作为央企基建龙头将率先受益于政府投资加速与债券资金到位节奏加快。

2025年报明确'抢抓两新政策，响应国家以旧换新行动，受以旧换新等政策驱动产品结构持续升级'。公司暖通空调收入占比44.2%、冰洗35.5%，国内收入51.6%，家电是消费品以旧换新（八大类/十二类家电补贴）核心品类，本次政治局会议重申加力'两新'工作将延续其内销景气。

水利电力建设央企龙头，概念板块含'水利''雅江电站'，主营水利水电、能源电力工程，对应'两重'建设中重点领域安全能力建设（国家水网、能源安全）方向。2026年提前批'两重'项目清单下达（约2950亿元）叠加财政支出提速，公司水利电力工程订单与回款节奏直接受益。

2025年报明确表述'超长期特别国债与专项债精准聚焦两重建设'，公司重点在轨道交通（收入占比39.9%）、市政项目（27.3%）等领域争取订单，系'两重'建设与财政支出加速的直接受益民企（国内首家'双特双甲'资质）。政治局会议强调加快债券资金使用进度，利于其PPP及轨交项目回款与新增订单。

2025年报引用'两新政策加力扩围，汽车以旧换新超1150万辆'，公司国内收入占比79.8%，新能源乘用车份额持续领先，是汽车报废更新/置换补贴（新能源单车最高2万元）的最直接受益整车央企。政治局会议重申加力推进'两新'，2026年补贴延续将支撑其国内销量。

长江证券2026-05-10研报指出公司'用好国家两重政策支持'，2026Q1全国铁路完成固定资产投资1379亿元、同比+5.1%，铁路装备需求向好。公司铁路装备业务收入占比45.3%，'两重'建设中的重大交通项目（高铁、城际）与设备更新（机车车辆换代）双线受益于本次政策加力。

国内工程机械行业规模第一（16类主机国内市占率第一），2025年报土方机械收入占比29.9%、起重机械20.8%，国内收入占比51.8%。大规模设备更新政策（'两新'）叠加基建实物工作量提速，工程机械存量更新替换需求与新增购置需求双轮驱动，公司为设备更新补贴最直接受益龙头。

2025年报直接引用政策数据：'2026年提前批两重建设项目清单及中央预算内投资计划约2950亿元'、'十五五时期预计建设改造地下管网超70万公里、新增投资需求超5万亿元'，并指出特别国债和专项债优先投向水利短板、城市更新。公司主营工程监理/检测/施工（建筑施工收入87.4%），是'两重'项目落地的技术服务配套方。

挖掘机械全球销量冠军，2025年报挖掘机收入占比38.5%、混凝土机械17.5%，'两新'中的大规模设备更新（工程机械换代补贴）及基建开工回暖直接拉动其国内销售。虽海外收入占比62.7%（国内弹性打折），但国内挖机置换周期与政策补贴共振，仍为设备更新核心标的。

央企文旅龙头（光大集团背景），2025年报景区经营业务利润占比53.9%，并引用商务部等9部门《关于扩大服务消费的若干政策措施》（5方面19项措施）。政治局会议将'支持服务消费'列为增量政策研究储备重点发力方向，公司旗下乌镇/古北水镇等景区及旅游服务业务直接受益于服务消费政策预期。

国内酒店集团龙头，概念板块明确含'服务消费'，2025年报披露酒店运营收入占比61.6%、酒店管理31.7%，并提及国家将'持续扩大内需、建设强大国内市场'列为首位重点任务。政治局会议强调支持服务消费，商旅与休闲住宿需求及连锁化扩张将受政策催化。

2025年报指出'受益于中央及地方以旧换新等促消费政策加码，全年销量稳中有增'。公司SUV/皮卡为主，汽车业务收入占比87.9%，国内收入57.7%，为汽车以旧换新补贴的直接受益方；但海外收入占比41.1%削弱国内政策弹性，关联强度弱于纯内销整车厂。

推土机龙头，2025年报工程机械主机收入占比74.9%；2026-03-16公告与建设银行、融资租赁公司建立工程机械授信合作，为经销商采购设备提供金融支持，直接服务'两新'设备更新销售场景。但国内收入仅占33.4%，政策传导弹性弱于纯内销标的。

2025年报引用《提振消费专项行动方案》将'扩大文体旅游消费、推动冰雪消费'作为服务消费惠民行动重点任务，公司旅游区业务收入占比70.8%（大湘西、大黄山等目的地）。政治局会议将服务消费列为增量政策重点方向，公司景区度假与文旅消费场景直接受益，但政策尚未落地具体补贴细则。