中金公司发布深度研报，首提全球核聚变产业链共振、商业化提速的投资机遇

2025年报核工业设备及部件收入占比27.8%，年报明确将偏滤器、托卡马克列为核工业主业，深度参与ITER及国内聚变装置，概念板块含"核聚变"。可控核聚变已被纳入"十五五"未来能源首位赛道，公司是聚变装置真空器件/偏滤器核心配套方，直接受益产业链招标。

子公司江西联创超导已实现高温超导可控核聚变产业化落地（2025年报），高温超导磁体为聚变装置核心关键部件；年报引用IEA预计2030年全球可控核聚变市场规模达5000亿美元。公司卡位聚变磁体核心环节，概念含"核聚变""超导概念"。

超导及铜导体收入占比16.3%（2025年报）；子公司东部超导推出适配可控核聚变场景的千米级REBCO超导带材，与中国科学院系统、能量奇点、星环聚能等保持稳定战略合作。浙商证券2026-05-07研报预计铜导体业务2025-2028收入CAGR 25%。

超导产品收入占比30.6%（2025年报），高性能Nb3Sn超导线材综合性能指标国际领先，大型超导磁体已应用于磁约束核聚变领域；公司是国内实现铌钛/铌三锡超导线材及磁体全流程产业化企业，聚变装置磁体环节核心供应商。

子公司安泰中科2025年可控核聚变业务新签合同额首次超1亿元、营业收入3884万元，完成EAST新型上偏滤器靶板交付并签约BEST聚变装置偏滤器靶板及集成项目（浙商证券2026-04-01研报）；公司为中国钢研旗下先进金属材料平台。

大功率射频电子管已在可控核聚变领域实现批量供货（2025业绩说明会）；DB967兆瓦级四极管批量交付并中标国内重点托卡马克装置失超保护开关项目（国盛证券2026-06-19研报）；业务覆盖托卡马克、场反位形、Z箍缩等主流聚变技术路线。

自1998年布局核聚变技术，参与ITER先导项目JT-60SA托卡马克装置、意大利DTT偏滤器托卡马克装置工程并提供校正线圈电源（2025年报）；概念板块含"核聚变"，是聚变磁体电源环节的稀缺A股标的。

2026-01-31公告受让杭州水热聚变科技有限公司股权并增资，且被指定为目标公司聚变装置相关装备的优先供应商（同等条件下优先采购）；公司为核电压力容器供应商，直接切入聚变装置装备制造与商业化投资。

2025年成功中标多个核聚变项目、正式进入核聚变深低温领域（华创证券2026-04-13研报）；依托空分/深低温技术积累布局可控核聚变第二成长曲线（2025年报），概念板块含"核聚变"，对应聚变装置低温系统配套环节。

2025-12-18公告对外投资参股北京临界领域科技并完成工商变更，依托电子级膜材技术布局高性能铜基、镍基高温超导粉体和靶材，切入可控核聚变、高温超导材料领域；上游超导材料与关键金属是聚变装置核心壁垒环节。

2025-07-23公告参股中国聚变能源有限公司（中核集团牵头，与浙能电力、昆仑资本、上海聚变、国绿基金、四川聚变等共同投资约115亿元），落实核能"三步走"战略、前瞻布局聚变堆商业化；中核集团为控股股东。

特种电源产品应用于加速器及可控核聚变等高端装备领域（2025年报）；中金公司2026-04-26研报指出公司依托电力电子技术加速核聚变产品迭代推广——本次深度研报即出自中金，公司为其明确覆盖的聚变电源标的。

2025-07-23公告与中国核电等共同向中国聚变能源有限公司投资（总规模约115亿元，公司以1.0019元/注册资本认购），前瞻性布局可控核聚变战略投资；浙江省最大发电企业，概念板块含"核聚变"。

2025年报披露控股"安徽聚变新材料科技有限公司"；核电及其他中大型铸钢件收入占比23.4%，公司是全球核电主泵泵壳等高端铸件供应商，向聚变新材料/聚变装置铸件环节延伸，服务磁约束聚变装置建设。

2025年报披露高强高导铜合金材料及制品在可控核聚变领域的应用呈现更多进展，产品具高强度、高导电、高导热、耐高温特性，可服务聚变装置关键部件；概念板块含"核聚变"，属聚变装置材料配套环节。