广发计算机首次覆盖智微智能，给予“买入”评级，目标价94.04元

广发证券2026-08-06首次覆盖给予"买入"，目标价94.04元（26年35X PE，对应总市值约308亿）。智算业务26H1收入10.3亿元同比+245.5%，由控股子公司腾云智算提供算力规划到算力租赁+MaaS全流程服务；2025年报智算业务利润占比43%居首；子公司曜腾投资参股元川微布局LPU，并与英伟达同步推出Thor大脑控制器卡位具身智能，多重逻辑共振。

与智微智能同为杭州元川微（Mountain/River系列LPU+产品）股东：2026Q1报披露累计投资元川微5500万元、持股6.8730%（2025年报另披露1500万元参与天使轮第一批融资持股3.2967%），并与元川微共建端边侧AI整体方案。若元川微LPU完成流片、验证及放量，公司作为主要参股方直接受益。

智微智能2025年报披露"已与理想汽车、奥普特、汇川技术、云迹机器人、宁德新能源及头部人形机器人企业建立深度合作关系，在工业自动化、医疗、能源、具身智能等领域打造标杆项目"。公司为机器视觉核心部件龙头（2025年报视觉核心部件收入占比75.7%），随智微智能机器人控制器业务放量有望获得配套增量。

智微智能2025年报点名合作伙伴，双方在工业自动化、具身智能等领域共建标杆项目。公司为国内工控自动化龙头，2025年报通用自动化收入占比49.3%、利润占比68.6%，并布局人形机器人核心零部件（概念板块含"人形机器人"），与智微智能机器人控制器卡位形成产业链协同，受益具身智能产业化。

智微智能智算业务26H1收入10.3亿元、同比+245.5%，验证AI算力需求高景气。公司为头部智算中心运营商，2025年报AIDC业务收入占比44.2%、IDC业务55.8%（IDC+AIDC双主业），与智微智能的算力租赁+MaaS业务同处智算赛道，共享算力基础设施需求扩张逻辑。