2026年上半年我国黄金产量同比下降14.62% 消费量同比增长1.23%

国内黄金采选龙头，2025年报自产金贡献利润91.0%，矿产金产量48.89吨、净利润居全国黄金矿业公司第2位，拥有三山岛、焦家等4座累计产金超百吨矿山。2026H1国内原料产金152.9吨同比-14.62%（2025全年为+1.09%），供给收缩超预期叠加金价高位（2025年Au9999年涨58.78%），金价上涨直接增厚自产金利润。

央企中国黄金集团旗下采选冶一体化企业，2025年报采矿业务贡献利润83%、黄金贡献利润64.5%，标准金通过上金所交易平台销售。国内黄金产量同比-14.62%加剧供需紧平衡，公司作为国内大型黄金集团直接受益金价中枢上行。

黄金收入占比89.7%（2025年报），2026Q1矿产金销售单价同比+61.19%至10.61万元/千克，中国、老挝、加纳三地金矿布局。H1国内产量-14.62%强化金价支撑，公司以量补价+价格弹性突出，黄金主业纯度高。

国内最大黄金生产企业之一，2025年报金锭+金精矿合计贡献利润约43%，拥有武里蒂卡、罗斯贝尔等海外金矿及紫金山铜金矿。H1国内产金-14.62%的供给收缩对金价形成支撑，公司黄金板块利润弹性显著受益。

全国十大产金企业，2025年报黄金收入占93.7%、贡献利润52.1%，金锑钨伴生矿采选冶一体化，子公司辰州矿业为上金所首批综合类会员及标准金锭提供商。国内产金-14.62%+金价强势双重利好自产金盈利。

山东黄金控股子公司，2025年报矿产金+合质金合计贡献利润约89%，2024年矿产金产量居全国黄金矿业上市公司第6位（据山东黄金年报引用）。H1国内原料产金-14.62%下金价获支撑，公司高品位矿山盈利弹性凸显。

新疆最大黄金采选冶企业，2025年报黄金收入占89%、自产黄金贡献利润64.7%，拥有哈图、阿希等金矿及上金所认证精炼企业天山星。H1国内产量-14.62%供给收缩+金价高位，自产金吨毛利受益。

纯金矿标的，2025年报金精矿收入占比100%，梭罗沟金矿为四川省最大金矿（中国黄金协会理事单位）。H1国内产金-14.62%供给收缩叠加金价高位（2025年Au9999年末974.90元/克、年涨58.78%），单位金价上涨直接增厚盈利。

北京黄金珠宝龙头、中国金币特许零售商，2025年报贵金属投资产品（金条金币类）收入占72.9%。H1金条及金币消费量339.3吨同比+28.42%，成为黄金消费核心增长极，投资金条品类直接受益于消费结构向投资性需求转型。

江西铜业旗下黄金冶炼龙头，2025年报黄金收入占69.1%、贵金属加工（冶炼）收入占77.6%。H1进口原料产金77.08吨同比+4.62%，冶炼加工量提升+金价上涨双轮驱动其外购原料冶炼主业。

央企黄金珠宝零售平台，黄金产品收入占98.9%（2025年报），金条由子公司三门峡金银制品自行生产，并拥有银行大客户及黄金回购提纯渠道。H1金条金币消费+28.42%利好投资金条主业，但金饰-33.88%对其首饰品类形成拖累。

铅冶炼副产黄金企业，2025年报金产品收入占21.5%但贡献利润47.8%（贵金属合计利润65.8%）。H1进口原料产金+4.62%、金价高位下，副产黄金毛利弹性显著，是冶炼环节受益标的。

国内黄金珠宝龙头，2025年报珠宝首饰收入占80.6%、利润占94.2%，以黄金首饰为核心。H1黄金首饰消费量132.1吨同比-33.88%（降幅较2025全年的-31.61%进一步扩大），终端金饰销量持续承压，量减价增下业绩弹性受限。