英伟达预测2026-2030年全球磷化铟晶圆需求将激增约20倍，供给端扩产瓶颈严峻
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国内磷化铟衬底龙头（东吴证券2026-06-09研报）。2026-04-04公告通过控股子公司云南鑫耀实施'高品质磷化铟单晶片建设项目'，总投资1.89亿元，扩建至年产45万片（折合4英寸）磷化铟单晶片，其中含6000片6英寸产线；2025年报化合物半导体材料（含磷化铟晶片）收入占比12.9%，磷化铟产品销量同比+73.77%（华泰证券2026-04-25）。直接受益于英伟达预测的20倍需求增长，
全资子公司欧莱铟建立'铟基残靶、含铟废料-铟锭-氧化物靶材'循环体系，可制备铟锭、氧化铟粉、ITO粉（2025年报）；年报明确表述'6N及以上高纯铟锭处于国产替代加速期，受益于磷化铟第三代半导体需求爆发，年需求增速超25%'。高纯铟为磷化铟衬底核心原料，公司自身即把磷化铟需求与其铟基材料业务直接挂钩，上游原料端强关联。
中泰证券2026-05-23研报指出'高纯铟是磷化铟衬底的主要原料之一'，公司投关披露呼伦贝尔驰宏100吨/年铟锭和高纯铟项目分两期建设，一期40吨/年预计2026年底建成。公司为央企铅锌冶炼平台，主营锌/铅/银/锗，铟为其综合回收品种，磷化铟衬底扩产直接拉动高纯铟需求，上游资源端实质受益。
公司档案确认'锡、铟资源储量均居全球第一'，是国内最大原生铟生产基地。中金公司2026-05-01研报指出'铟资源储量全球第一、全国最大原生铟生产基地'，1Q26铟均价同比+62%，在铟供应增速受限背景下价格中枢有望抬升。磷化铟晶圆需求20倍增长将传导至高纯铟原料需求，公司作为铟资源龙头量价齐升。
国内InP光芯片IDM龙头，ESG报告明确'光通讯用磷化铟基半导体芯片'为其核心业务，2025年报称'基于砷化镓和磷化铟的光芯片作为激光雷达核心部件'；2025年营收6.01亿元同比+138.5%、扭亏为盈，数据中心产品收入占比65.4%。作为磷化铟衬底直接下游客户，衬底国产化放量保障其供应链稳定，深度受益于AI光模块/CPO需求扩张。
国盛证券2026-06-12研报：公司为广西锡、锑、铟保有量均列全区第一的资源平台，2025年报铟锭产品贡献收入1.1%；形成'锡锑双核、铟银铜等伴生增值'资源结构。磷化铟衬底扩产拉动上游铟金属需求，公司铟资源储量丰富，属上游资源受益标的，弹性与铟价高度相关。
中邮证券2026-05-13研报：公司高纯金属镓锗铟年产能45吨，2026年计划产铟锭3吨、同比大增757.14%；公司档案主营含铟锭、锗锭等'三稀'金属综合回收。铟锭为磷化铟衬底上游原料，公司高纯铟产能扩张直接对接磷化铟需求爆发，上游资源端受益明确。
2025年报披露参股公司华芯科技建有国内首条6吋化合物半导体生产线（国家发改委立项），制程涵盖砷化镓有源/无源、氮化镓、碳化硅及光电感知芯片等六大工艺，产品用于光纤通讯等领域。磷化铟同为III-V族化合物半导体衬底，InP激光器芯片放量带动化合物半导体代工需求，公司通过华芯科技深度卡位该生态环节。
2025年报明确锌冶炼系统'综合回收白银、铟、硫酸、镉、铜、汞、锗等有价金属'，铟锭为其产品（收入占比0.4%、利润占比2.5%），并注明铟锭用于电子半导体、ITO靶材等领域。公司为央企五矿旗下铅锌冶炼平台，磷化铟衬底扩产拉动铟原料需求，公司属锌冶炼副产铟的上游受益标的。
公司已更名'铟靶新材（哈尔滨）'，2025年报资源综合回收利用收入占比96.9%；公告披露拟注入资产鑫联科技主营含锌铟固危废资源化利用，覆盖火法富集、湿法脱杂、铟锭提纯全流程，2025年前三季度该业务收入3.16亿元，自产精铟纯度99.995%。公司自澄清'全球铟资源垄断传闻夸大'、精铟毛利率仅1%，关联真实但基本面偏弱，需注意ST风险。
2025年报披露其SDBG隐切设备'应用在磷化铟、碳化硅、硅、玻璃等材料的隐切制程中，实现高品质加工'，是国内最早开展DPSS固体激光器研发产业化公司之一。磷化铟晶圆需求20倍增长将带动衬底切割/加工设备需求，公司为InP晶圆加工设备环节稀缺标的。
央企半导体材料平台，主营高纯/超高纯金属、微电子光电子薄膜材料、红外光学材料，经营范围含'锗和化合物单晶及其衍生产品'；旗下有研国晶辉牵头建设锗和砷化镓晶体材料技术创新中心（2024年ESG报告）。磷化铟与砷化镓同属III-V族衬底材料，工艺同源存在技术协同，但公告中暂无磷化铟直接产能披露，关联为材料平台传导。
招商证券2026-02-02研报：公司为自动化测试设备平台型企业，业务覆盖AI服务器、半导体后道设备等，已切入英伟达等全球核心客户，2024年AI服务器相关收入占比13.02%。与本次事件的传导路径为英伟达产业链+半导体后道测试设备间接受益（磷化铟衬底扩产带动化合物半导体测试需求），非InP直接业务，关联偏弱，3连板含市场情绪成分。