沪镍期货主力合约跳水，现跌1.5%，报129040元/吨。消息面上，Weda Bay Nickel获批新增2500万吨镍矿RKAB配额，加上上半年已获批额度，WBN2026年全年镍矿RKAB总配额已增至约3700万吨湿吨。
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2025年报镍矿产品利润占比36%、镍中间品16.1%，镍系合计贡献过半利润；华创证券2026-05-15指出印尼华飞/华越湿法镍产能18万吨并稳定超产、MHP出货23.65万吨同比+30%。WBN配额增至约3700万吨湿吨直接冲击镍价，公司作为A股最大印尼镍生产商盈利承压。
东方证券2026-05-22：公司在印尼锁定6亿湿吨红土镍矿、拥有近20万金属吨镍冶炼产能；东吴证券2026-04-29预计全年权益镍冶炼出货12万吨并称镍价上行贡献利润弹性。本次RKAB配额大增反转供给收紧逻辑，镍价下跌直接侵蚀公司冶炼及矿端利润。
中金公司2026-04-25研报：印尼镍资源项目镍金属出货超11万吨(同比+114%)、MHP镍年产能15万吨居全球前三；2025年报镍资源(MHP/镍板)利润占比24.3%。镍价下跌直接压缩印尼镍板块利润，与前驱体成本下降形成对冲，整体偏空。
主营300系精密冷轧不锈钢板带，收入占比83.1%，300系不锈钢含镍约8-10%，镍是最主要原料成本。WBN配额大增带动沪镍跳水1.5%，直接降低公司采购成本、改善毛利空间，属下游用镍受益标的。
全球不锈钢龙头，2025年报不锈钢材收入占比68.5%，300系等含镍钢种用镍量大，镍价下跌直接降低原料成本。全球约七成镍用于不锈钢，公司是国内不锈钢最大镍消费受益方之一。
国内高镍三元正极龙头（NCM811/NCA），2025年报正极材料收入占比95.7%，镍是其成本占比最高的原料。镍价下跌直接改善原料成本与单吨毛利，属下游用镍成本受益标的。
主营三元正极材料，收入占比98.7%（原长远锂科），镍为高镍6系/8系三元核心原料，2025年报亦提及中镍材料渗透率创新高。镍价下跌直接降低正极采购成本，利好成本端。
中信建投2026-05-07指出公司在印尼、刚果(金)持续布局铜镍钴能源金属；2025年报镍矿产品收入占比14.3%，但镍矿利润仅占0.2%（利润主力为铜70.8%）。镍价下跌对收入端有影响但利润端冲击有限，弱利空。
2026-03-27公告披露印尼寒锐镍业年产2万吨镍金属量高冰镍项目可行性报告，2023年启动印尼镍资源项目、尚处建设期。镍价下跌将压低该印尼高冰镍项目的未来回报预期，属远期利空。