LME锌现货延续涨势 市场担忧可交割资源不足
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国内铅锌采选冶一体化龙头，中铝集团旗下。2025年报锌产品收入占58.4%、利润占35.0%，铅锌精矿金属产能42万吨/年；"银鑫"牌锌锭为伦敦金属交易所(LME)注册商品，直接受益LME锌价创4年新高及可交割资源紧张下的交割溢价。国泰海通2026-04-25研报定位其为'产业链一体化的铅锌龙头'。
中国五矿旗下铅锌采选冶全产业链公司，2025年报锌产品收入占56.7%；公司档案披露"火炬"牌锌锭为伦敦金属交易所(LME)和上交所注册品牌、国家出口免检产品，LME可交割锌库存降至73,850吨背景下，其注册交割品牌直接受益价格上涨与交割溢价。
核心资产为塔吉克斯坦塔中矿业，系亚洲最大铅锌矿生产企业之一；2025年报锌精矿收入占32.7%、铅精粉占56.5%，铅锌合计近90%，纯上游矿山资源股，对锌价上行业绩弹性大。
2025年报明确披露公司生产的"葫锌"牌锌锭在伦敦金属交易所(LME)注册、为出口免检产品；主营锌铅冶炼，锌及锌合金收入占30.3%。LME锌价续创新高直接抬升其售价，且2025年锌业务利润为负(-8.3%)，价格修复弹性大。
锌锭收入占75.2%（2025年报），主营铅锌矿采选+锌冶炼一体化；年报披露产品定价明确参考伦敦金属交易所(LME)铅锌价格。2025年锌锭业务深度亏损（利润占比-1728.7%），锌价上行对其业绩修复弹性极大。
甘肃铅锌采选纯标的，郭家沟铅锌矿为国家级绿色矿山；2025年报锌精矿收入占67.5%、利润占63.7%，产品直接随锌价定价销售，是A股最纯粹的上游锌矿弹性品种之一。
广东省属广晟控股旗下铅锌采选冶龙头，在中国、澳大利亚、多米尼加拥有4座矿山；2025年报铅锌冶炼产品利润占37.9%、精矿产品利润占28.7%，铅锌铜采掘冶炼占收入91.4%，锌价上涨直接增厚利润。
国内白银龙头兼铅锌采选，2025年报锌精粉收入占17.4%、利润占20.9%；旗下银都矿业、金都矿业等位于大兴安岭西坡铅锌银成矿带，铅锌银采选主业直接受益锌价上涨。
锌产品收入占45.4%（2025年报），主营锌采选冶炼+磷化工双主业；历史上曾控股亚洲最大铅锌矿金鼎锌业（2018年剥离，国盛证券2026-06-17研报）。锌价上涨支撑锌冶炼利润，但公司利润大头为磷化工（磷酸盐系列占72.9%），弹性中等。
全球锡龙头，锌为重要副产品：2025年报锌产品收入占6.3%但利润贡献达23.6%，2026年计划产锌13.5万吨；中金公司2026-05-01研报指出公司锌量价齐升，锌价上涨增厚盈利。
青海基本金属采选冶一体化，2025年报锌类产品收入占6.2%、利润占9.2%；另有安徽茶亭铜矿伴生锌资源，铅锌采选冶业务直接受益锌价上涨，但锌非第一大盈利来源。
广西国资唯一有色金属上市平台，2025年报锌锭收入占11.6%、锌精矿占6.4%；佛子冲铅锌矿证载开采规模45万吨/年、规划扩至80万吨/年（国信证券2026-06-09研报），锌价上行叠加扩产释放弹性。
全球多金属矿业巨头，2026年计划矿产锌（铅）40万吨（申万宏源2026-04-23研报）；但锌收入占比仅约3.8%（矿山产锌1.5%+冶炼产锌2.3%，2025年报），以铜金为主，锌价上涨贡献增量但弹性有限。