美国考虑推迟征收多晶硅相关产品关税

对美光伏出口与本土产能双受益：长江证券2026-05-17研报显示2025年组件销售24.3GW、北美占比35%，美国先进制造补贴约18亿元，明确"美国关税返还利好业绩释放"；2025-12-01公告将供应美国市场的海外产能及美国组件/储能业务调整至CSIQ并保留24.9%持续股权收益。美国多晶硅/太阳能电池板关税推迟90-120天，直接延长其北美抢装窗口。

太阳能电池板为直接征税对象，公司2025年报光伏组件收入占95.5%、美洲收入占18.8%；在中国、美国、东南亚、中东拥有10余个全球化生产基地（含美国本土工厂）；2025-11-24公告披露组件累计出货超370GW、连续6年全球组件出货冠军。关税推迟实施使美国项目业主加速采购，利好其对美组件出货放量。

多晶硅为本次关税直接标的：国金证券2026-04-30研报显示公司高纯晶硅国内市占率超30%、行业第一，且组件海外销量高增；2025年报国外收入16.9%、太阳能电池及组件收入占比47%。关税推迟90-120天延长硅料与组件对美出口窗口，硅耗1.03kg/kg-Si、还原电耗低于40kwh/kg的成本优势放大弹性。

2025年报太阳能组件收入占比91.7%、美洲收入16.0%，销售网络覆盖全球178个国家和地区，美国市场为美洲收入核心。美国对太阳能电池板关税推迟实施，为其中对美组件出口赢得90-120天免高关税窗口，刺激美国项目方提前下单。

2025年报国外收入占比53.8%、光伏产品收入67.4%、储能业务6.4%；美国是其重点海外市场并布局本土组件产能。多晶硅相关关税推迟将促使美国可再生能源项目在落地前加快进口，直接利好其对美组件出货及配套储能订单。

2025年报组件及电池收入占比85.2%、美洲收入13.2%、国外合计44.7%；作为全球单晶组件龙头，美国太阳能电池板关税推迟为其对美出货争取90-120天抢装窗口，且美洲区域利润率（美洲84.8%）显著为正，出口弹性大。

多晶硅收入占比98.7%的纯硅料标的，美国对多晶硅及含多晶硅产品关税推迟将前置全球硅料需求，边际改善当前承压的行业供需。虽2025年报国外收入仅0.8%（内销为主），但硅料价格回暖对其业绩弹性最大，属上游间接受益。

美国可再生能源项目抢装将前置配套设备需求：2025年报海外收入占比60.5%、储能系统收入41.8%、光伏逆变器收入34.9%，美国为其大储与逆变器核心市场。关税推迟使美国电站业主加快开工，直接带动其对美储能及逆变器出货（储能毛利率47.9%）。

2025年报新能源产品及工程（含高纯多晶硅）收入135.55亿元、占比13.9%；华泰证券2026-04-16研报称"多晶硅减亏、26年业务有望迎来拐点"。美国对多晶硅相关产品关税推迟利好全球硅料需求，为其中游硅料+输变电出海业务提供边际弹性。

2025年报太阳能电池组件收入占比52.2%、国外收入43.9%，2024年海外组件销量6.79GW、N型异质结海外销量同比增超100%；组件出口型企业整体受益于美国关税推迟带来的全球抢装窗口，美国项目进口前置亦带动海外组件价格企稳。